双向扩容下行情演绎 行情延续需要蓝筹股支持

2009年,从“价”的角度,指数虽然没有创造历史记录,但是从“量”的角度,累计成交量却达到了历史最高峰。这是在一个双向的井喷式扩容的背景下完成的。第一种井喷是基金的大扩容,到本月下旬为止,今年新发的各类投资基金已达到119只,创造了历史记录,累计募集份额超过3600亿,为市场的企稳复苏提供了有利的支撑,且这个趋势在年末仍然持续。
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第二种井喷是筹资的大扩容,到目前,今年累计有109只新股发行,募资近1700亿元,另有122家公司增发,募资近2800亿元。而今年下半年才恢复新股发行,100多只新股是在半年内推向市场的,其中不乏大盘股。
 

值得注意的是,今年的新股发行市盈率相当高,除去明显高估的创业板不谈,主板的发行市盈率在四、五十倍的情况也很常见。除投机因素外,我想还有其他因素导致了这种局面。为了扭转去年以来的金融危机影响,扩大直接融资比例,也是应对危机的手段之一。目前新股发行采用询价机制,然而确定的一级市场发行价却明显超出了二级市场的平均水平,让人感到意外,这其实也与新股发行的市场定价机制有关。
 

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本周以来接连有数只大盘新股跌破发行价,其中最重要的原因并不是市场调整太深,而是它们的发行定位太高。一级市场的高定位有可能是管理层抑制投机的手段,同时也限制了二级市场的炒作空间。
 

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目前主板市场的平均市盈率在27倍左右,这个数字看上去并不是太高,但其中有一定的欺骗性。因为以银行、石油为代表的大盘指标类权重股远远落后于市场同期涨幅,从而使加权意义上的平均市盈率并不高,但是这一类股票的绝对数量也不大。
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当行情运行到2009年年末,这种情况导致了一种相对尴尬的局面,大量的新基金在二级市场配置基础仓位时,低估值筹码可选择的品种范围非常小,而大量题材股积累的炒作风险已经非常大。所以这种双向扩容背景下的行情要想继续运行下去,一方面一级市场的高定位需要逐步回归,另一方面二级市场也面临着主流热点的切换,行情可能会体现为蓝筹指标股的稳定表现,并伴随着高位风险股的炒作退潮。
 

织梦好，好织梦

(股歌小编：admin)