新华百货：费用率下降内生外延双增长

从新华百货(600785)日前公布的三季报来看，前三季度公司净利润同比增长56.87%，实现营业收入23.15亿元，较上年同期增长13.74%，增速较上半年提高3.13个百分点；营业利润1.94亿元，同比增长53.65%；归属于母公司所有者的净利润1.39亿元，同比增长56.87%，增速较上半年大幅提高8.33个百分点；公司每股收益0.80元，超出了部分证券业人士的预期。
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新华百货第三季度实现营业收入7.74亿元，同比增长20.53%，较前一季度提高3.99个百分点。从单季度收入变动来看，2008年第四季度至2009年第三季度收入同比增速依次为19.98%、6.33%、16.54%、20.53%，公司销售情况自2009年一季度跌入谷底以来，回升势头良好。东莞证券分析师认为，公司收入增长提速的主要原因有：一是促销活动增加致使百货门店内生增长；二是多家连锁超市、便利店开业导致外延增长。
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另一方面，公司三季报综合毛利水平下滑明显。2008年四季度至2009年三季度公司的单季综合毛利率依次为16.53%、18.26%、20.05%、18.09%，2009年第三季度公司的综合毛利率较前一季度下降1.96个百分点，较上年同期下降0.49个百分点。业内人士分析认为，打折促销活动增多可能是影响公司的毛利率的重要因素。
 

三季度公司利润大幅增长，东莞证券分析师认为，费用率下降是业绩得以释放的主因。08年三季度至09年三季度单季销售管理费用率依次为13.09%、12.73%、9.89%、10.38%、10.26%，2009年公司单季度费用率明显低于08年三、四季度。其中，2009年第三季度销售管理费用率较前一季度下降0.12个百分点，较上年同期下降2.83个百分点，促使当季营业利润同比增长63.59%，归属于母公司所有者净利润同比增长77.80%。
 

值得关注的还有，新华百货的高管在二级市场增持公司股票。公司部分董事、监事、中高级管理人员、子公司高管于2009年9月23日，用个人自有资金从二级市场共计购入公司A股流通股328952股，其中上市公司高管购入107810股。业内人士估计，增持均价在25.2左右。这说明公司管理层对公司经营业绩有信心。
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不过东莞证券分析师同时也指出了潜在的风险因素，即外来商业零售竞争对手的压力；现代零售专业管理人才的缺乏制约着公司的扩张；商圈资源的稀缺性导致公司租金成本压力增大。 织梦内容管理系统

(股歌小编：admin)