宝通带业上市难避三重疑问 募资项目前景不明

12月25日，创业板新一批公司集体上市，宝通带业正是其中一员。上市第一天，宝通带业上涨了51.45%，以57.55元收盘。但是上市仍然难以回避市场对公司的三重疑问。
 

织梦内容管理系统

主营业务的忧虑
  本文来自织梦

宝通带业主要从事各类高强力橡胶输送带的研发、生产和销售，其中耐热耐高温输送带是主营产品，销售收入占公司总销售额的36%以上。
 

织梦好，好织梦

而正是宝通带业引以为傲的耐热耐高温输送带，现在却面临着未来市场缩减的隐忧。钢铁和水泥两大行业是运输带企业主要的客户群。根据招股说明书披露，2008年宝通带业的销售收入中，钢铁与水泥行业合计占77%。
 

而这两个行业目前都面临着产能过剩、国家严令限制产能的问题。今年9月底，国务院批转国家发改委等部门《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》中明确提出，水泥行业和钢铁行业同属产能过剩行业。12月9日，工信部公布的《现有钢铁企业生产经营准入条件及管理办法》显示，产能在百万吨以下的普通钢企和50万吨以下的特钢企业，都将面临被淘汰的命运，此类企业的数量占到全国钢企总数的近80%。在12月21日全国工业和信息化工作会议上，工信部部长李毅中明确表示2010年将进一步提高钢铁、水泥等产业在能耗、环保、资源综合利用等方面的准入门槛，抑制行业的产能过剩和重复建设等问题。宝通带业在招股说明书中也表示，2008年钢铁行业遭受金融危机，对公司的业绩造成了明显影响。有业内人士表示，水泥、钢铁行业在宏观调控之下，未来规模的控制已成既定事实。
 

内容来自dedecms

还有一个数据，也引起了《红周刊》的注意。2007年宝通带业营业收入同比增长40%，净利润同比增长123%，但到了2008年，公司营业收入同比增长27%，净利润同比增长率仅为8.87%，发展势头明显不如2007年。2009年1~6月，公司实现营业收入1.16亿元，为2008年全年营业收入的46.26%，同比下降6.13%。如果再考虑到公司下游行业的产能限制，公司是否能具备创业板公司应具备的高成长性，令人怀疑。
 

织梦好，好织梦

应收账款高企
 

招股书披露，宝通带业2006~2009年6月的经营活动产生的现金流净额分别为262.16万元、813.83万元、987.44万元和692.21万元。同期实现的净利润分别达1248.4万元、2786.53万元、3033.84万元和2413.04万元。毕马威的一位会计师对《红周刊》表示，公司现金流金额远低于公司净利润，说明公司的应收账款很多，公司的现金周转率不好。换言之，公司卖出了产品，结果却收到了很少的现金和一堆的“白条”，这样对公司的发展是很不利的。
 

本文来自织梦

与此相对应的，截至2009年6月30日，公司的应收账款高达7407.28万元，占公司净资产的比例接近50%。公司表示，2008年下半年以来，受金融危机影响，部分客户的付款能力下降，导致公司到期应收账款延期回收。但令人疑问的是，应收账款高企，现金流量净额很低的现象并不是在2008年之后才出现的，而是一直存在的。
  织梦内容管理系统

募资项目前景不明
  织梦内容管理系统

与一般的上市公司不同，宝通带业本次IPO募集的资金投入了一个此前公司从未涉足过的行业。公司募资的投资项目是“年产600万平方米煤矿用高性能节能叠层阻燃输送带技术改造项目”，主要是生产煤矿专用阻燃输送带。
  织梦内容管理系统

煤炭科学总院的一位工作人员对《红周刊》表示，目前煤矿大多采用的是英国芬纳公司发明的PVC/PVG整芯阻燃输送带，在阻燃输送带这个市场，目前市场竞争十分激烈，市场上从事这个行业的企业有好几十家，大型煤企都有自己的合作伙伴，宝通带业能否很好地进入这个市场还有待观察。
  织梦好，好织梦

对此，宝通带业也坦言，公司的耐热耐高温输送带在市场上存在一定的优势，但是其他产品并不具备市场优势。目前公司进入煤炭行业的时间较短，煤炭行业的客户基础相对薄弱，且募投项目产品的预计售价比PVC/PVG整芯阻燃输送带高40%左右，可能需要较长一段时间来进行新产品的市场推广和客户的开发工作。因此，在项目投产初期，新产品的销售进度会和项目的投产进度不完全匹配，不过公司对这个项目的前景还是看好的。
  织梦内容管理系统

(股歌小编：admin)