华尔街再出衍生品新变种 短期内隐患可能性不大

2008年9月15日，老牌投行雷曼兄弟申请破产保护，至此拉开了全球金融海啸的序幕。一年后的今天，全球实体经济已现复苏“绿芽”，道琼斯工业指数更屡创新高，直逼万点大关，金融危机带给人们的阵痛似乎已逐渐淡去。 dedecms.com

不过就在此时，曾点燃金融风暴导火索的美国银行业再次进入人们的视线的焦点。根据第二季度业绩数据报告，各大银行再一次以高风险资产交易作为收入的主要来源，其中高盛在去年第四季度该类交易接近停滞的情况下，今年次季收入竟占总收入50％之多，接近两年前经济开始衰退时的水平。更令人惊叹的是，该行业绩在创下历史之最的次季，交易收入超过1亿美元的交易日竟达到创纪录的46天。 dedecms.com

短短一年，华尔街似乎已忘记尚未愈合的伤口。在美国政府苍白无力的金融监管下，伴随着各类高风险金融衍生品交易规模的快速膨胀，昔日追逐风险的投行身影已卷土重来。忘本是人的本性，金融危机的隐患是否再度被埋下？ 织梦内容管理系统

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2006年春季开始，“次贷危机”悄然浮出水面。它最根本的原因是美国利率两年加息17次及住房市场的持续降温，导致个人因背负巨大的还款压力产生违约，在次级抵押贷款机构破产和投资基金被迫关闭情况下，最终波及美国股市和全球金融市场。

而在这场危机当中，名目繁多的金融衍生品扮演了“毁灭者”的重要角色。但创伤还未平复，新的金融衍生品又已卷土重来。这一次，金融界又将目标锁定为一种名为寿险贴现保单的产品，并计划开足马力，将其开发为全新的赚钱机器。 copyright dedecms

我们来举个例子。假如有一名叫比尔的72岁美国男子，手中持有一份价值200万美元的人寿保险单，每年的保费是5万美元，而根据他的健康情况及保险精算，他的预期寿命为77岁，不过他现在决定不需要等待自然寿终将巨额保费留给子女，而是希望将保单出售。这时他可以有两个选择，其一，将这种称之为“寿险贴现保单”出售予保险公司，通过现金退保金计算，他将成功套现5.8万美元；其二，将保单出售予华尔街银行，财大气粗的银行通常开出的价码是保险公司的4倍左右，这样他很可能套现20万美元，远远高于保险公司的回购价。一旦银行购入大量“寿险贴现保单”后，它们立即将这些保单证券化，再将它们全部打包成债券出售给投资者或者大型养老基金。这样一来，实际上也就将保单的保费成本转嫁给了投资者。

假如比尔于75岁逝世，即早于保险公司预期，投资者将获利很多；而一旦他晚于预期年龄如80岁逝世，投资者将因此回报甚微甚至亏损。不管是哪种结果，华尔街银行都可能通过其复杂的债券化、出售及提供交易过程而获利。 内容来自dedecms

华尔街银行开始从住房市场转攻寿险市场并非没有依据。数据显示，美国寿险市场生意额庞大，高达26万亿美元。有分析人士估计，一旦有部分持保单的人向银行出售，该市场营业额将达到5000亿美元，这将帮助部分华尔街银行抵消其在住房抵押证券市场的亏损。有报道甚至称，高盛已开发出了一种可买卖的寿险贴现保单指数，以允许投资者对被保人寿命长短进行赌注。 内容来自dedecms

不过华尔街银行的精打细算并非万无一失，首先被保人可能因个人情况放弃保单，而保险公司最终不会就保单进行支付，投资者亦无利可图；其次如果奥巴马政府的医疗改革计划顺利实施及新的医疗技术问世，无疑将从整体上延长被保人寿命，这也不利于投资者押注，因为投资者获利是建立在低于预期的寿命上。

事实上华尔街银行不仅希望将“寿险贴现保单”证券化获利，还通过另外一些巧妙的手段来赚钱。比如某些银行将手中亏损的房地产抵押投资证券产品重新打包成高评级投资品种。摩根士丹利曾表示，今年以来至少有300亿美元的住房抵押投资相关产品被重新包装证券化。 copyright dedecms

(股歌小编：admin)