避险情绪加剧油脂再见新低

油脂期货近几日持续下跌，豆油主力合约周一甚至一度跌破7月初的低点，创出新低。相比之下，外盘大豆和豆油离前低点仍有一段距离，国内大豆和豆粕期货走势也相对偏强。油脂的破位显然和国际原油的低走、国内油脂供应充裕，阶段性消费旺季暂过等因素有关，甚至节日前资金因避险需要而暂时出局也造成了油脂的恐慌性下跌。但鉴于外盘豆类在大宗商品纷纷大跌中仍相对强劲，加之国内大豆出现减产的现实，我们仍然不建议追空。

　　一、国际原油价格的下跌给油脂带来较大的杀伤力

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因世界各国在金融危机后，纷纷采取宽松的货币政策和积极的财经政策，国际原油价格从年初以来持续上涨，但世界经济的走好显然不会是一帆风顺的。世界各国在暂时渡过危机、渡过难关之后，开始更多地考虑自己的利益，近期贸易保护主义开始抬头，贸易战的开启对任何一个国家都不是好事，而且经济结构的调整是长期的。因此，连续上涨了数月的铜、原油等大宗商品价格开始出现短期见顶迹象。当然，原油的下跌同消费不见根本好转而库存不断迅猛增加有很大的关系。而原油的下跌通过生物柴油概念对油脂期货的影响最为直接和明显，油脂期货走势偏弱也就不难理解了。 本文来自织梦

　　二、油脂供应充裕、消费旺季暂过，油脂现货上涨乏力

虽然政府在去年和今年对油菜籽和大豆进行了史无前例的大规模收储，但丝毫没有影响到国内的油脂供应。国内外油脂、油料价格倒挂刺激了进口商的进口热情。近几个月来，油脂、油料的进口量都处于历史同期最高水平，目前港口油脂油料库存也处于历史较高水平。双节的阶段性旺季备货随着双节的临近已经基本结束，甚至部分小包装油厂家为占领市场份额，在节日期间降价促销，也一定程度上打压了油脂市场价格。在接下来的10月份，据确切消息，政府将对东北油脂加工企业进行补贴销售国家临时储备大豆，这种明稳暗降的出货方法显然对豆油等大豆下游产品是一种打压。

　　三、外盘豆类走势相对坚挺，国内大豆减产以及美盘部分利多因素暗流涌动，不支持目前追空油脂期货 织梦内容管理系统

我们认为，周一油脂期货破位，显然同节前避险有一定的关系，交易所为防止风险，都提高了保证金和节后涨跌停板制度，鉴于往年节后出现的剧烈行情，部分投资者纷纷平仓出局，于是我们看到了周一的减仓下行走势。但这样的恐慌性的下行显然是短期行为。除此之外，美盘豆类能在原油、铜等大宗商品大跌中岿然不动，除了前期没大涨或者已先跌原因以外，其基本面上的利多因素也在发挥着作用。我们看到虽然美国大豆产量今年有可能刷新历史新高，但期末库存数量和库存消费比并不是较高水平，旺盛的出口和消费以及较低的期初库存数量都使得2009/2010年度美国大豆供需水平并不像创记录的产量所表现出来的那么宽松和充裕。而且，市场对庞大的预产利空已经基本消化，后期任何产量的调低都可能造成大豆价格的强劲反抽。而我国的大豆生产更加不容乐观，产量减少、质量下降已基本成定局，这也是近一段以来大连大豆期货走势明显强于豆油和豆粕的主要原因。国内的减产和可能的收储，都令后市`可能出现像去年那样的国产大豆供应减少，这部分需求势必需要美国大豆来满足，这也是美国基金后期拉高外盘大豆的借口之一。 copyright dedecms

宏观经济可能再度走疲的预期使大宗商品价格承压，但农产品已经是标准的价格洼地。不论是白糖、棉花等软商品，还是小麦玉米等粮食作物，其价格走势都明显偏强，继续振荡甚至反弹的概率都较大。因此，我们认为，即便油脂期货暂时出现技术性破位，但仍不足以支持追空操作。

(股歌小编：admin)