机构内参推荐金股(9/3)

发布时间：2009-10-06 18:50来源：股歌网王战(小子)字号：大 中 小

中国联通（600050）预期收入增速将有所改观
    招商地产（000024）销售良好推动业绩高增长
    中金黄金（600489）有望提升矿产金比重与盈利能力
    *ST伊利（600887）基于低奶价的高利润率不可持续
    凌云股份（600480）业务前景看好 资产注入锦上添花
    上港集团（600018）关注集装箱旺季行情及航运中心建设

    华泰证券：中国联通 预期收入增速将有所改观



　　投资要点：

　　2009年上半年，中国联通共实现营业收入784.9亿，其中移动业务350.7亿，同比增长6.2%，固网业务收入414.0亿，同比下降9.8%(可比口径);实现扣除非经常性损益后的净利润20.65亿，EPS为0.097元，同比下降21.8%。

　　电信重组后，通信运营行业的竞争程度显著增加。由于通信资费不断下降，新增用户中低端用户比例增大，3G等新业务收入绝对值还很小，无法成为扭转行业颓势的动力，因此，上半年运营商收入增速全面下滑。上半年，中国移动收入同比增长8.9%，净利润增长1.4%;中国电信营业收入同比增长14.8%，净利润同比下降27.5%。 织梦内容管理系统

　　中国联通自获得WCDMA牌照后，网络建设的积极性非常高。目前已覆盖285个城市，年底将扩大到335个。截止7月底，共有268个城市试商用，3G友好用户35万，而且公司公布今年4季度将推出iPhone。

　　我们认为，凭借标准上的优势，中国联通在3G网络中的竞争力将显著提高，收入增速与中国移动的差距预期将减少。

　　虽然我们认为，未来中国联通收入状况会明显改观，但是，从整体行业看，通信运营行业的高利润率已经很难恢复，而未来中国联通又面临3G网络投资带来的巨额折旧费用，因此，短期内，公司净利润的增长预期很难和收入的增长匹配。

　　我们认为，公司合理的价格是6.82元，对应09年和10年的PE分别为34.1倍和28.4倍，给予公司“观望”评级。

    今日投资：招商地产 销售良好推动业绩高增长



　　招商地产(000024)(进入该股吧，新版行情)主要从事房地产开发与销售、出租物业的经营、园区供电供水、物业管理等。其中，房地产开发与销售占主营收入的54%，园区供电供水占21%。公司已在全国12个城市进行多个项目的房地产开发或拥有土地资源，未来集团将陆续把其所拥有的地产类资源注入上市公司。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.05、1.34和1.68元，对应动态市盈率为22倍、17倍和13倍;当前共有31位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为12、14和5人，综合评级系数1.77。 本文来自织梦

　　上半年公司实现营业收入28.76亿元，同比增长98.75%;实现营业利润6.08亿元，同比增长98.96%;归属于上市公司股东的净利润为4.87亿元，同比增长122.58%，实现每股收益0.283元，同比增加0.076元;实现净资产收益率(加权)为3.24%，同比增加0.5个百分点。

　　上半年随着市场环境逐步转好，公司及时把握机遇，在10个城市推出19个楼盘，销售面积62.32万平米，销售金额71.69亿元，已经完成公司制定的100亿元全年销售目标的72%。下半年，公司仍有充足的可售资源。公司08年末在建及竣工未售资源达到257万平米，中银国际预计全年可售面积达到200万平米，下半年仍有近140万平米的在售或新开盘的可售资源，这为全年销售进一步增长打下了基础。由于销售速度远超预期，存货去化速度极快，公司相应大幅上调了计划开工面积，由112万平米调整为247万平米，上调幅度达到120%。

　　当前公司获得各类银行授信近193亿元，为公司资金链提供了有力的支撑，为公司适时拿地提供了有力的资金保障。与此同时，公司资产负债率为58.83%，处于行业平均偏低水平，如此，大大提高公司财务的安全性和稳健性。浙商证券认为，上半年良好的销售回款是公司财务安全性和稳健性得到有效提高的关键因素之一。

　　7月26日晚，公司发布《非公开发行股票预案》，预计募集资金不超过50亿元。浙商证券指出，一方面将有效充实公司资金面;另一方面，在“国进民退”的“圈地运动”中，将进一步提高公司的拿地能力，进而增加土地储备、夯实公司发展的基础。以募集资金购买资产的方式将控股股东的鲸山九期项目收入囊中，将进一步提升公司在深圳地区的高端项目的储备。

　　公司2009年1-6月销售面积62.32万平米，销售金额71.69亿元，目前预收款达到65.2亿元。根据公司的项目建设进展和销售进度情况，银河证券预计招商地产2009年主营收入约95亿元，归属于母公司净利润17.38亿元，每股收益1.01元。2010年主营收入139亿元，归属于母公司净利润24.88亿元，每股收益1.45元。维持公司“推荐”评级。

　　风险提示：若紧缩性的房地产调控政策出台，公司的商品房销售业绩将受到一定的负面影响，进而影响公司的业绩。

    国都证券：中金黄金 有望提升矿产金比重与盈利能力



　　核心观点主要业绩指标均有所下滑。2009年1-6月，公司实现营业收入69.19亿元，同比下降20.61%;营业利润3.20亿元，同比下降45.07%;实现归属母公司所有者净利润1.63亿元，同比下降46.16%;全面摊薄每股收益0.21元;扣除非经常性损益后的摊薄每股收益0.22元。

　　主营业务黄金收入下滑系并表范围变化所致。公司产品包括黄金及副产品铜、硫等，报告期黄金、铜、硫收入占比分别为95.74%、3.94%、0.32%，收入各同比下滑17.59%、50.11%、83.08%;从价格方面来看，09年上半年黄金价格一直维持在高位运行、售价同比基本持平，而铜、硫价格同比大幅下降了60%、80%左右;报告期黄金业务收入下滑主要系08年7月增资扩股后的中金黄金投资有限公司不再控股并表所致，与此同时，该项业务毛利率同比提升了2.66个百分点至9.01%。

　　矿产金产量受闭库与季节性影响，下半年有望回升好转。上半年，公司矿产金产量5.48吨，同比减少0.03吨或0.54%，较原计划目标低了0.5吨，主要系辽宁五龙公司尾矿库闭库停产、以及河北峪耳崖金矿和乌拉嘎金矿两个项目受到季节性的影响;随着五龙公司相关置换工作的顺利完成及河南金源公司3000吨/日扩建项目的投产试车(预计9月份)，下半年公司矿产金产量有望回升好转。其他产品产量实现情况为：冶炼金6408千克，同比减少72千克或1.11%;精炼金46.83吨，同比增加5.13吨或12.30%;矿产铜6623吨，同比增加40吨或0.61%;电解铜4673吨，同比增加227吨或5.11%;硫酸9.96万吨，同比减少0.13万吨或1.29%。

　　随着金融危机影响的逐步消退及公司成本管理年效果的逐步显现，二季度业绩环比大幅改善。随着国内外宏观经济逐渐走出危机低谷及内部公司加强成本管理的效果显现下(报告期公司吨矿成本同比下降了17.7%，且生产成本呈现逐月下降趋势)，公司各项业绩指标同比降幅均有较大幅度收窄(约25-40个百分点);环比更是实现了大幅改善，营业收入、净利润第二季度分别环比上升17.60%、82.24%,当季实现每股收益0.133元;毛利率也环比大幅回升2.77个百分点至10.90%。

内容来自dedecms

　　加快多个矿山资产收购，积极推进黄金主业的整体上市。09上半年公司成功收购了秦岭、金厂峪矿山，增加黄金资源储量15.57吨，年增加黄金产量1.34吨;09年7月份公司接着完成了对陕西镇安县金龙山黄金矿业有限公司的资源收购，增加黄金储量48.14吨;下半年公司将力

　　首次给予公司“推荐-A”投资评级。我们预计公司2009-2011年实现每股收益分别为0.56元、0.92元、1.15元，对应动态市盈率分别为89倍、54倍、43倍，P/B为9.7倍;我们看好公司对资产注入与整体上市的积极态度与明确进程安排，未来公司盈利能力有望逐步提升，且在通胀预期下公司不失为较好的投资品种，首次给予短期-推荐，长期-A的投资评级。提示矿山投产的不确定性及黄金价格大幅波动的风险。
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(股歌小编：admin)