机构内参推荐金股(9/7)

发布时间：2009-10-06 18:50来源：股歌网王战(小子)字号：大 中 小

厦门钨业（600549）业绩低谷已现 高速增长可期
    北纬通信（002148）蓄势等待3G 规模应用曙光
    青岛海尔（600690）受益家电下乡 经营走出低谷
    思源电气（002028）产品结构调整完成 未来发展更顺畅
    同洲电子（002052）广电系统集成商战略转型的阵痛
    华东医药（000963）制造创新保增长 流通因势增效益

    招商证券：厦门钨业 业绩低谷已现 高速增长可期



　　8月29日，公司公布09年半年报，实现营业收入10.9亿元，同比减少48.5%;归属母公司净利润1392万元，同比减少81.5%。每股收益0.02元。

　　中报业绩符合预期：剔除房地产业务，公司业绩为0.04元，同比下滑70%，业绩下滑的主要原因是主业受需求下滑影响较严重。

　　钨业务下半年复苏：钨下游需求主要为机械加工行业，主要市场为国际市场，国际机械行业目前虽然开工率仍在50%以下，但复苏迹象明显，我们看好机械行业未来的复苏趋势。 dedecms.com

　　能源新材料业务蓄势待发：公司是国内能源新材料行业的龙头，目前5000吨贮氢合金粉产能基本已经建成，虽然短期内受行业需求不足和设备调试导致的产能利用率不足的影响，产品毛利率有所下滑，但随着需求爆发增长的逐步临近和公司设备调试的逐步完善，该业务发展值得期待。

　　下半年房地产业务大幅结算：公司目前的预收账款高达29亿，主要是房地产的预收未结算款，下半年公司房地产业务步入结算期，预期公司权益比重为60%的成都项目结算7亿元左右，贡献业绩0.10元。权益比重为36%的厦门项目结算17亿元左右，贡献业绩为0.18元。

　　稀土业务预期下半年扭亏。长汀金龙稀土2500吨稀土金属生产线已于2月开始生产，上半年受售价和销量较低影响亏损1447万元，预期下半年扭亏。

　　政策基本面积极向好：从产业振兴规划调高钨深加工产品硬质合金出口退税率到17%以及近期调低钨初级产品出口关税从10%至5%中可以看出政策对钨加工产业的支持，此将同比增加公司0.10元左右的业绩。

　　预期09-11年EPS分别为0.48元、0.63元和0.78元：其中地产业务分别贡献0.28元、0.20元和0.20元。

　　维持“强烈推荐”投资评级：公司目前的基本面非常健康，各项业务逐步走出培育期，业绩蓄势待发，我们深信公司的核心竞争力，维持公司强烈推荐的投资评级。我们以分业务对公司进行估值，给予钨业务10年业绩25倍市盈率水平，能源新材料2倍PB水平，房地产15倍市盈率水平，调高公司目标价为18元。对应09-11年的PE分别为37倍、28倍和23倍。

    广发证券：北纬通信 蓄势等待3G 规模应用曙光



　　上半年收入增幅有限，净利润增长略快于收入增长公司上半年收入规模为7052万元，同比增长8.71%，收入增长主要来自彩铃、手机游戏业务的快速增长。营业利润为1956万元，同比略有下滑。受益于所得税率同比下降10%，归属母公司净利润为1822万元，同比增长12.10%，略快于收入增长。

　　公司处于黎明前的黑暗，蓄势等待3G规模应用曙光金融危机导致消费者对通信增值业务需求热情有所降低，同时现在2G、3G共存，运营商加大3G增值业务推广，减缓现有普通增值业务推广，3G尚未规模应用致使3G增值业务仍处于启动期。公司现在处于黎明前的黑暗，随着3G规模化应用，公司3G相关业务具有巨大发展空间，公司业绩将快速增长。

　　盈利预测及估值我们预计公司2009-2011年净利润分别为0.39亿元、0.51亿元、0.69亿元，净利润增长率为12.64%、30.41%、35.54%。EPS分别为0.514元、0.67元、0.908元;我们给予持有评级，目标价格为25元，对应2010年PE为37.3倍。

　　风险提示公司新型业务如不能适应未来增值市场需要，将影响公司盈利水平。 内容来自dedecms

    今日投资：青岛海尔 受益家电下乡 经营走出低谷



　　青岛海尔(600690)(进入该股吧，新版行情)主要从事电冰箱、空调器、冰柜等产品的生产与经营。主营收入中，电冰箱占43.5%，空调器占31.73%。在中国家电市场的整体份额排名第一;是世界第四大白色家电制造商、中国最具价值品牌;“海尔电器”为中国驰名商标。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.77、0.92和1.10元，对应动态市盈率为20倍、17倍和14倍;当前共有18位分析师跟踪，其中建议强力买入和买入的分别为7和11人，综合评级系数1.61。

　　公司09年中期EPS为0.49元，业绩表现符合预期。公司经营局面已经走出08年4季度以来的低迷状态。尽管营业收入同比仍有所下降，但降幅已经从08Q4的23.1%快速缩小到8.1%;同时，公司的净利润扭转了连续两季的负增长态势。

　　公司中期业绩出色的主要推动力来自冰箱、冷柜业务充分把握住了家电下乡的发展机遇。报告期内冰箱业务实现收入8,037,143,361.23元，同比增长8.45%，毛利率提升了2.3个百分点;冷柜业务实现收入1,488,833,258.86元，同比增长11.61%，毛利率提升了4.7个百分点。公司紧紧抓住家电下乡政策的机会，提前企划农村市场，了解需求，推出了适用于农村需要的产品，促进了农村市场业务的增长。而空调销售却差强人意，家用空调仅销售40亿，下降34%，商用空调销售6.1亿，下降29%，进一步拉大了同对手的差距，一方面是核心竞争力的下降，另外实行低库存政策也丧失了一些市场机会。

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　　公司上半年受益于原材料成本较低、产品结构合理调整的原因，再加上冰箱行业的需求好转程度和速度高于年初时的预期，公司上半年获得了较好的毛利率表现。国信证券表示，由于下半年材料成本上升预期增加，因此下半年公司更多的需要通过新产品投放来保持较好的毛利率水平。

　　青岛海尔09年以来进行了多项的内部改变，包括“零库存下的即需即供模式”，“实网做深、虚网做实”的网络发展战略，以及各种激励机制改革。中投证券指出，上述变化，使得公司运营效率有所改善，报告期末应收票据、存货规模同比有15%-20%的同比减少，而应付账款、预收款明显增加，从而带来经营性现金净流入的大幅增加，上半年青岛海尔经营性现金净流入36.6亿元，同比大幅增长。

　　公司表示做股权激励是缘于资本市场的期望、缘于当初股改的承诺，也是希望利益一致化。由于大白电属于稳定增长的行业，目前股权激励方案中的行权条件较高，需要公司努力去实现。公司股权激励将分批进行，小步快跑，此次激励方案仅覆盖了上市公司本身，后续随着资产整合的进行仍会有更多的激励计划出台。

　　公司是冰箱下乡的最大受益者，品牌、渠道在农村市场有明显优势。城镇市场冰箱、空调经营模式的调整亦接近尾声，下半年将受益于以旧换新、节能补贴政策的推广，空调市占率有望触底反弹。股权激励方案的出台，将促使相关利益统一，关联交易有望继续改善，公司作为资产整合平台的定位明确，公司有释放业绩的动力。海通证券维持公司09、10年0.846、1.047元的盈利预测，对应09、10年17、14倍市盈率，维持“增持”评级。

织梦好，好织梦

　　风险提示：资产整合需要的时间不可预测;空调业务供应链模式转变效果不理想。 织梦内容管理系统

(股歌小编：admin)