农业行业：主题投资“相对论” 2010年度策略 荐8股

本报告导读：
 

重构行业评估体系为“主题投资”与“相对论”两个维度，提升行业评级到“增持”，农业股仍将将活跃1-2个月。行业策略遵循两条主线，提出增持组合与阶段性推荐组合。
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投资要点：
 

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农业股岁末行情。农业指数在11月超越大盘6.4个百分点，最高曾超过10个百分点。从全年来看，农业指数上涨了64.6%，落后沪深300指数21.5个百分点。
 

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重构评估体系。“三要素”体系无法预测与解释农业股最近的超额收益，我们重构了行业评估体系，以“主题投资”与“相对论”两个维度来评估超额收益机会。
 

主题投资：产品价格、政策受益。EPS momentum前推一步到Price momentum，符合很多农业股上涨的特征；农业大政方针已定，新年“一号文件”或侧重城乡一体化。
 

相对论”：相对估值、相对涨幅。到目前农业股的绝对/相对估值处于历史区间的中上；长期滞涨后目前处于上涨的次月，农业股的活跃还可看好1-2个月。
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农产品价格专题：
 

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1、农产品价格长期无法跑赢通胀；2、国际粮价依赖生物能源产业，须看原油脸色；3、国内粮食丰收、库存回升，市场供应充足；4、猪价低于长期均衡水平，仍有相当上升空间。
 

行业景气。未来3-6个月，我们认为畜牧业、渔业、饲料、制糖等子行业经济将好转或保持高景气。
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上调行业评级至“增持”。农业股在长期落后大盘之后，进入了连续上涨的第二个月，且契合产品涨价、政策受益、小盘股等主题风格，整体行业仍可以看好1-2个月。
 

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推荐策略：两条主线增持组合：天宝股份（002220）、绿大地（002200）
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安琪酵母（600298）
 

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阶段性推荐组合：好当家（600467）、金宇集团（600201）
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敦煌种业（600354）、正邦科技（002157）
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长期关注：农产品（000061）
 

(股歌小编：admin)