新股申购收益分析：尚不及一年期款利率

2008年第三季度，上市公司直接融资规模为1708亿元，同比减少34%。其中，IPO融资占7.6%;增发融资占比23.2%，债券融资占比69.2%。三季度上市公司直接融资达5290亿元，占07年全年融资额的一半，而IPO融资额仅为07年的23%。股权融资受限，债券融资井喷是第三季度上市公司直接融资的主要特征。

A股难以承担扩容的压力，股权融资陷入停滞状态。08年以来IPO融资额逐季下降，第三季度IPO融资130亿元，同比下降88%，环比下降61%;从新股发行的节奏看，上半年沪深两市共有59只新股发行上市，平均每月约发行10只，7、8两个月各发行6只新股，从9月16日发审委发布博云新材IPO审核公告后，新股停止了审核过程，IPO陷入了停顿状态。

第三季度网上新股申购年化收益率2.24%，已经大大低于4.14%的银行一年期储蓄存款利率。以保证对主板蓝筹股的申购为前提，第三季度的网上最佳策略是对其中的10只个股进行申购，网上累计收益率为0.56%，年化收益率2.24%。前三季度，网上累计收益率为2.95%，年化收益3.93%，均已经低于银行4.14%的一年期储蓄存款利率。

新股破发成常态。虽然目前新股发行市盈率已经从去年的30倍下降到了目前的20倍左右，但是仍然远远高于二级市场15倍的市盈率水平，二级市场持续走低的情况下，新股破发的情况越来越多。08年以来发行上市的76只新股中，已经有46只破发，尤其是水晶光电、东方雨虹上市后连续10个跌停的出现，使得新股申购风险凸现。

预计全年网上新股累计收益率为4%左右，网下新股收益率5%。我们认为，第四季度二级市场将继续震荡筑底，新股上市破发的风险依然很大，建议资金有选择性地参与新股申购。

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(股歌小编：admin)