周子勋：地方融资平台风险显现

发布时间：2009-10-06 01:26来源：股歌网王战(小子)字号：大 中 小

9月21日，中国人民银行 副行长刘士余在 “中债信用增进投资股份有限公司”成立仪式上指出，今年地方融资平台在全国有了加速发展，对许多地区的地方财政偿付能力构成了威慑，很可能会造成财政问题和金融问题。 

　　我们注意到，无论是4万亿刺激方案，还是上半年的7.4万亿天量信贷 ，其中一个主要流向便是由地方政府融资平台所支持的固定资产投资项目。据初步统计，截至2009年8月，全国共有3000家以上的各级政府投融资平台，其中70％以上为县区级平台公司。2008年初，全国各级地方政府的投融资平台的负债总计为1万多亿元，到2009年中，则迅速上升到5万亿元以上，其中绝大部分来自于银行 贷款 。 

　　我们可以看到，随着经济形势的好转，各地的财政也有所起色，投资的增长依然稳定在高位，但是投资的结构性矛盾却非常突出，地方政府在中央投资的配套上始终无法有效的落实。为了满足中央项目配套资金，地方政府只有不断地通过各种手段进行融资。但是从上半年的情况来看，配套资金不仅到位率不及中央的一半，还存在着企业违规贴现票据的行为。而作为地方政府进行资金配套的主要来源，银行的信贷资金也被认为没有全部进入实体经济。中国社科院日前发布的报告称，在上半年7.37万亿元的新增贷款中，可能有将近2万亿元进入股市，占全部新增贷款近30％。 

　　随着国家发改委加大对地方项目整改的监督，地方政府为了在下一批中央项目投资中分得一杯羹，必将进一步举债补充配套资金，而在财政收入增长不到位的形势下，地方政府只能是再四处融资。过去由于中央对地方融资有所限制，地方融资渠道有限。现在为了应付金融危机，国家政策的放松，给地方的投融资开了不小的闸门。但是由于机制上不成熟，地方融资平台贷款蕴含着多重潜在风险。首先，地方融资平台负债率高。地方政府往往通过多个融资平台公司从多家银行获得信贷，形成“多头融资、多头授信”的格局，银行有时难以把握地方政府的总体负债和财政担保承诺情况，造成债务管理 非常混乱。 

　　其次，偿债风险非常巨大。在财政收入较好的东部地区偿还的来源较多，压力还能承受，但是西部等经济欠发达的地区则很难履行其偿债的义务，最终将成为银行的死账。尤其需要指出的是，这些以政府资产作为抵押，财政收入作为还款来源，向银行贷款获取建设资金的办法，给地方的后续发展造成巨大的破坏力，严重透支当地的经济社会可持续发展基础。 

　　最后，很多地方政府在融资平台获得融资后，将所承贷的资金通过划转至财政专户或关联企业，实际上发挥着土地储备、基础设施建设、搭桥融资等多重职能，银行难以监测资金流向，有的甚至进入无法还贷的项目。 

本文来自织梦

　　因此，针对地方融资的风险警示，不仅仅需要政策上的压力，还需要有一个更加正规的渠道来解决地方的后续发展问题。如果明年经济出现疲软，地方政府到时会是一个什么样的结果？这些问题对于地方政府来说将是要命的，而对地方政府的冲动性也需要警惕。  本文来自织梦

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