金石期货：棉价重心将大幅上移

□金石期货
 

在全球棉花供给紧张、库存消费比大幅下降的背景下,全球棉价重心仍将大幅上移。
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因棉花期价拉升过快,远期相对近期现货升水较大,在一些投机卖盘的打压下,郑棉于上周五（11月13日）达到最高15615元/吨后,周一（16日）出现了一定幅度的回落。但笔者认为,这只是短暂的一个调整而已。
 

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供需失衡长期存在
 

根据11月美国农业部（USDA）供需预测,2009/10年度全球棉花消费量为2471.6万吨,同比增加52.6万吨。但由于全球种植面积下降,特别是中国,导致了棉花产量大幅下滑,2009/10全球棉花产量为2237万吨,下降105.2万吨,产销差为234.6万吨,库存消费比47.3%,同比下降8.5个百分点。所以2009/10年度全球供给将出现紧张局面。
 

长期看,中国供需矛盾更为尖锐。根据USDA数据,2009/10年度中国棉花产量为685.8万吨,而消费量则为1007万吨,产销差为320万吨左右。国家已经抛售棉花储备210万吨,还有200万吨棉花储备。根据笔者评估,国家可用于抛售棉花储备不超过100万吨,加上89.4万吨关税内配额,另外还需要发放120万吨滑准税进口配额。
 

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短期上行有阻力
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在暴雪天气转好、交通运输恢复、远期升水令期现有利可图等背景下,短期内棉价上涨面临较大阻力,但下调的空间也不是很大,笔者预测,主力五月合约第一阻力位在14900元/吨。棉价调整之后,根据国家调控政策的变化和出台时机以及阶段性供需关系紧张程度,再考虑进场买入。
 

综合看,在2009/10年度全球棉花供给紧张,库存消费比大幅下降的背景下,全球棉价重心将大幅上移。根据笔者估算,Cotlook A指数年度均价为66美分/磅,大部分价格在63-69美分/磅区间运行,而国内价格也将维持高位宽幅震荡的格局。
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(股歌小编：admin)