QDII投资业绩分化巨大 海富通海外精选成年度冠军

沉寂17个月后,QDII近期再次开闸。两家尚未在海外呛水的基金公司易方达和招商基金,分获10亿和5亿美元QDII额度。与第一批QDII放行的额度相比较,这次监管机构显得非常谨慎。
 

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让监管机构谨慎的原因,是2009年基金QDII业绩严重分化。截至11月17日,基金公司管理的9只QDII产品,今年以来最好和最差的业绩相差56个百分点。投资收益率最高的是海富通海外精选基金,高达90%,不仅高于国内股票型基金投资收益率的平均水平,且远远高于同期国内上证指数的涨幅;收益率最低的是银华全球核心优选(183001)基金,今年以来只有34.56%。
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海富通海外精选和9 只QDII中第二名相比,收益率也占据明显优势,第二名交银环球精选(519696),今年以来获得73%的收益率,与海富通海外精选相差17个百分点。若不出意外,海富通海外精选将以约90%的收益率摘下2009年QDII的收益率冠军。
 

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QDII投资业绩分化巨大
 

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基金管理的QDII产品并不多,包括华安国际在内,一共发行了10只产品,目前,华安国际已暂停管理,其他9只表现各异。
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和2008年相比,这些QDII最大的差别是,今年全部获得正收益,平均收益率为56%,和内地的股票型基金同期业绩相比,低16个百分点。
 

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尽管9只QDII基金投资区域各异,包括亚太地区、全球和中国海外概念的股票,但实际投资大部分集中在中国香港地区,产生业绩差距的原因,主要是对市场未来趋势判断的分歧。
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业绩位于前三名的海富通海外精选、交银施罗德环球和工银瑞信全球(486001)配置在今年三个季度基本上都保持较高的仓位,如交银施罗德环球的仓位在二、三季度基本上达到90%。
 

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位于末尾的两只基金,银华核心精选和南方全球精选(202801)2009年一直保持低仓位,今年前三季度的仓位不超过35%。
 

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这9只基金的业绩排名依次是,海富通海外精选、交银环球(519696)精选、工银瑞信全球配置、嘉实海外中国股票(070012)、上投摩根亚太优势(377016)、华夏全球精选(000041)、华宝兴业中国成长、南方全球精选、银华全球核心优选。
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尽管今年QDII业绩有所回升,但大部分基金依然处在成立以来的亏损状态。复权单位超过1元的仅有3只,分别是海富通海外精选、交银环球精选和华宝兴业中国成长基金,它们均在2008年发行,在发行当年控制了建仓速度,因此,2009年恢复较快。
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2008年前发行QDII,离单位面值1元都还有些距离,尤其是在2007年9、10月发行的基金,距离更远。其中离得最远的是上投摩根亚太优势,截至11月18日,单位净值为0.61元。
 

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海富通海外精选的秘籍
 

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2008年全球金融危机打击了所有出海的QDII,在此巨浪中诞生的海富通海外精选也未能幸免。但在2009年浪声渐渐平息之际,海富通海外精选抓住了上冲的机会。
 

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其产品设计是今年夺冠的一个重要因素。这只基金的主要投资对象是以在香港、美国等海外证券交易所上市的具有“中国概念”的上市公司。2009年,中国企业利润从二季度开始明显回升,不仅在国内股票市场有所反应,在海外市场也开始日益走强。
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同时,趋势判断较准,也是海富通海外精选胜出的重要原因。在2008年年报中,该基金对下一年的判断是“经历了2008年股市的大幅单向下跌,2009年股市再现大幅单边走势的概率很低,对于2009年的股市判断,我们保持谨慎乐观的态度。海外中国股票的估值依然处于历史平均水平之下。”
 

相对乐观的判断,使其在2008年底很多QDII仓位依然保持在30%左右时,就已将仓位从40%提高至70%,且此后在2009年一直保持在这个水平之上,最高时,高达82%。
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行业配置上,该基金重点配置了金融行业,这是其业绩几乎能和A股市场业绩优良基金媲美的又一个重要原因。
 

在个股选择上,海富通海外精选重点持有中国银行(601988),从一季度到三季度,中国银行始终保持在第一大重仓股的地位。中国银行在香港年初的每股价格只有2.1港元,截至11月18日,涨至4.8港元,涨幅高达128%。此外,海富通海外精选还持有大量的工商银行(601398)、交通银行(601328)和中国神华(601088),这些股票今年以来均有不错的市场表现。
 

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银华基金经理判断大错特错
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与海富通海外精选基金相比,还有一些QDII在金融危机中呛水的阴影仍没有散去。银华全球核心和南方全球精选在2009年前三季度均保持着股票低仓位,大量的资金投向ETF基金,导致其业绩排名名列倒数。
 

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南方全球精选是证监会批准的第一只混合型基金QDII,刚发行就迎面扑来全球金融风暴,在风暴面前,其投资显得非常拘谨。
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2007年以来,这只基金大部分时期的股票仓位不超过30%,且投资区域并没有像基金名字那么“全球”,而是大部分投资在中国香港。《投资者报》数据研究部翻阅其成立以来所有的季报和年报,不仅10大重仓股全部是在中国香港上市的公司,且半年报和年报公布的全部股票,也均是在中国香港上市的公司。
 

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与海富通海外精选同期成立的银华全球核心,在2009年QDII基金的排名上却为倒数第一,其业绩落后的原因主要是判断错误,坚持低仓位。
 

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今年前三个季度,大部分基金仓位已上调至60%以上,银华全球核心的股票仓位依然保持30%。
 

2009年初,该基金的管理团队判断悲观。在2008年年报中,判断“香港环境将于2009年逐步恶化,弱势将由金融业扩散至贸易、运输物流、以及其他行业包括零售及房地产。除周期性下滑外,香港还需要承受结构调整的重担。”这样的判断反映在股票配置上比较保守,持续保持低仓位。
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表面上看,上述两只基金在股票上低仓位,但实际上,它们投资在股票的资金并不能这样计算,这是因为,这两只基金持有大量的海外ETF基金,这些ETF基金也有资产投资股票市场,因此,二者实际投资股票市场的力度远远大于其股票仓位。
 

这两只基金业绩落后的另一个重要原因,是基金经理“偷懒”。一只主动性基金筹集的资金,理论上应更多投向股票市场,为投资者赚取更多的收益,但现在却偷梁换柱,将大部分资金购买ETF基金,相当于将投资者的钱再交给另外一只被动基金管理。
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(股歌小编：admin)