格林斯潘担忧政客阻挠 美债台高筑后果严重

自从各国央行不断放宽银根和信贷，实体经济已经不再恶化，3月至今，在货币供应增加带来的通胀预期形成后，资产价格不断出现升值压力，股价升，楼价升，商品价格一样看升。金融海啸一周年，大家又再享受资产升值的快乐，起码高高兴兴，气氛乐观的。

在这个气氛之下，消费和投资最终会慢慢好起来，这个没有疑问，只是时间问题。对比于一年前，大家极度悲观，今天即使美国仍然面对失业率仍高企，新加坡的船亦有不少闲置，内地如此高速增长的经济仍然有不少产能过剩，但已无阻大众的预期转好。 内容来自dedecms

债台高筑 再不解决后果堪虞 织梦内容管理系统

不过，在乐观之际，总有一些人说些不中听的话。今次的主角是前联储局主席格林斯潘。他担心很多事情，其中有些是大家都知道的，例如美国债台高筑，再不拆除炸弹，后果堪虞。格老认为，目前低通胀的环境将维持一段日子，而今难题在，美国国会的议员政客有可能阻挠联储局实行离场策略。此话何解？

以目前美债之多，明显是结构性问题，没有政治上的配合，根本难言改革。问题是，既然之前透过不断放宽货币政策可以拯救经济，为什么不以此延长经济好景的日子？愈来愈大的泡沫，可以帮忙拯救之前爆破了的泡沫，更可以带来一片好景，就正如金融海啸出现前。

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政治上，能够带来这些好处的，都应该支持，毕竟选举是周期性的，短期的好处令选民印象深刻，相反，长远的苦口良药，实在是有点赶客之效。更何况，目前经济尚未真正转好，只是不再恶化而已，大有道理要继续放宽，继续等更多数据去证实好转，当中买回来的时间，也买下不少民心和选票。 织梦内容管理系统

只要这个想法存在，则不断亦更宽松的货币供应来支持经济，似乎是不言而喻的共识。除非美国人的生产力可以大幅提升，将来赚很多钱来还清债务，又或者可以抽更重的税，否则，不靠以债养债，美国人的日子怎么过？ 织梦内容管理系统

　美元贬值 结构问题更难解决 本文来自织梦

这样一来，清理高债务的时机可以很快流逝，然后目前的低通胀日子亦随之过来，时辰未到的高通胀，最终仍然要来，届时必然影响长债。那时候，长债更不值钱。当然，长债不值钱，加上滥发美元带来的美元贬值，早就在投资者的意料之内，亦正因如此，大家愈来愈倾向买下其他资产，私人如是，央行如是。美元愈来愈不值钱，美国愈来愈难举债，结构性的问题更难解决。 织梦内容管理系统

究竟有没有良方？不是没有，只是短期的负面影响，没有谁可以独力承担这样的政治责任。难道要在衰退中加税令人民百上加斤吗？难道要在社会财富不均的情况下减少社会福利开支吗？还有很多可能性，但都不在政客的可行方案名单上。

格老长年与议员角力，没有谁比他更清楚这套游戏规则。伯南克的工作不好做。 dedecms.com

（信诚证券联席董事、证监会持牌人士 涂国彬）

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