美元需求面临全球性下降

“多事之秋”是一句古老的中国成语，也是本周全球金融市场的写照。美联储议息会议结束，宣布继续维持0.25％的联邦基金利率水平，并且释放逐步减少资产支持证券回购数量的政策变更信号。同时，全球各大央行本周四宣布计划逐步削减向本地区银行体系大量注入美元资金的规模。而正在匹兹堡召开的20国集团领导人金融峰会，则被媒体预计可能承诺在撤回政府经济援助计划的问题上采取协调一致的行动。

所有以上信息其实都说明了一件事：全球经济和金融体系对美元的需求下降了。

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各国政府和金融市场前期对美元的需求，主要集中在彼此关联、互为因果的两方面：一是为挽救因危机造成的市场崩溃和经济衰退，需要充当全球信用工具和储备货币功能的美元成为市场流动性增量的主体。二是同样由于危机导致的实体资产市场的大规模“风险缺口”，需要美元这一依旧牢牢体现全球经济价值尺度和支付手段的货币来实现金融投资市场运行的“避险”作用。因此，在如此深度和广度的经济金融危机中，美元在全球经济中的地位，就如同光在物理世界里表现出的“波粒二象性”一样，具有矛盾而统一的强大活力。

但是，“是药三分毒”，美元流动性的空前泛滥固然有效遏止了危机的扩大，同时也把全球经济从深度衰退的泥潭中拖出，但它的深远后遗症也明显地逐步表现出来。那就是各国中央银行体系的资产负债水平急剧扩张，导致各国货币政策传导机制日渐扭曲，企业面对市场被动的自我修复能力大大削弱，以及未来严重的通货膨胀隐患。 copyright dedecms

因此，美联储再度维持历史最低水平的联邦基金利率，实属无奈。因为它事实上已经成为美国金融体系的“垃圾汇总站”，其通过利率调整来引导经济活动的调节灵敏度已经大大降低，迫不待已的，它只好以数量化吸控市场流动性的方法来对冲其不得不维持的超低利率导致的后果。

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在这种情景下，美元阶段性地完成了它本就超额承担的历史使命。而金融市场永远具有令人不可思议的超前性，本周初美元指数跌破了76点的强支撑位，同时美股创出2009年以来的新高。而与此同时，本应与美元走势反向运行的国际油价却罕见地同步暴跌，黄金价格突破1000美元以后久久踟蹰不前，都是美元需求的全球性下降所造成的结果。

我们认为，美联储议息会议的声明是试图为G20金融峰会各国首脑的博弈预先定下基调，维持并在一定程度上强化美元的弱势地位将很难扭转。全球各大出口国虽不情愿，也只好接受这一趋势变化。从这个角度说，全球央行的决定是对美元定位的全局性权衡后被迫作出的。 织梦好，好织梦

全球金融市场在第四季度可能将面临着重大转折，以国际油价为代表的大宗商品很可能真正进入大级别的下降通道，而股市，则在美元需求下降相对应的全球经济复苏的预期支撑下步履蹒跚地震荡上行。

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(股歌小编：admin)