没有最贵只有更贵 高市盈率吹响创业板风险集结号

发布时间：2009-10-20 00:31来源：股歌网Sachiel字号：大 中 小

节后创业板发行速度再次加快　前三批公司的发行市盈率一浪高过一浪---

　　本期嘉宾：武汉科技大学金融证券研究所所长董登新　世纪证券研究员吕丽华　资深股民股市黑客　老股民翠花

　　主持人：本报记者吴琳琳

　　■没有最贵只有更贵?

　　主持人：前三批创业板公司发行市盈率都在40倍以上，最高的鼎汉技术居然达82.22倍，真是一批比一批贵啊!

　　股市黑客：应该说，没有最贵只有更贵。

　　董登新：市场化的发行手段肯定拉高发行市盈率，创业板盘子小，打新者又热情不减。从供需角度来说，高价还是相对的。

　　吕丽华：话不能这么讲。公司股价要反映其成长性，如果过度透支其业绩增长，那么必然要实现价值回归。

　　股市黑客：看吧，等这些股票一上市，肯定该有人哭了。

　　董登新：这么多人参与打新，说明大家认为发行市盈率并不高，可以接受。

　　股市黑客：这是什么观点?我不同意!筹码稀缺和一二级市场间的价差才是吸引打新的真正原因。

　　主持人：据说目前私募把闲置资金拿来打新，说闲着也是闲着，不如趁机赚个一二级市场间的差价。 copyright dedecms

　　股市黑客：那没错，现在普遍预测新股中签率能达到1%，如果首日涨到30%，那收益率就能够达到0.3%。如果一年发行个100只，那收益就达到了30%，比二级市场收益高得多。

　　董登新：我倒觉得问题的关键在于，长期以来，无风险打新、炒新的思维已深入人心，一旦演变为"盲目打新"，这种巨大、潜在的思维惯性不会短期改变。

　　股市黑客：说到底，新股还是少，等新股多得一天好几只，一级市场没啥可赚的时候，就没人去打新了。

　　主持人：美银美林中国策略研究员赵代红分析说，中国创业板在挂牌初期公司数量少，筹码就变得颇为珍贵，市场炒作的恶习容易泛起。

　　翠花：没错!过去买大衣柜，你没票就买不到，有人想高价出售大衣柜票，一大堆人追着买;那不是说高价就合理，是因为没票根本买不到。现在满大街卖大衣柜，谁还高价买?

　　■高风险就该高价格?

　　主持人：现在有种观点认为，创业板比主板风险高，所以就必须对应高股价。

　　股市黑客：那不是胡扯吗?风险再高不至于刚上市就退市吧?审核上市资格时，监管层是不是早就该把它们上市后的经营风险和前景考虑过了?

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　　翠花：要是以后经营不好有风险，那就让它退市，股民不能为它们将来的风险现在就高价买单。

　　股市黑客：难道是因为风险的大小来决定股价的高低吗?

　　翠花：如果说风险高就必须高股价，那ST股应该最贵才对。

　　主持人：呵呵，看你们俩义愤填膺的，听听董老师怎么说。

　　董登新：从新股发行制度实施市场化改革以来，主板一改"30倍发行市盈率"上限的潜规则，新股发行市盈率统统站在了30倍以上，甚至有的高达60倍。

　　主持人：有人提出，对于创业板高市盈率，证监会要限制其定价或干脆由证监会直接定价。

　　董登新：这种"反市场化"的观点根本没法解决现实问题，只能是让中国股市历史倒退，或是重蹈覆辙。

　　翠花：此话严重了。

　　吕丽华：董老师的观点没错，监管层可以在上市公司质地上把关，但不能直接干预发行价。

　　董登新：市场问题用行政手段肯定不对。

　　股市黑客：我觉得这话应该倒过来说，不是高收益就必然有高风险，而是高风险就必须给投资者高收益。

　　翠花：创业板的责任可不仅仅为中小企业融资，要那样就没创立的必要了，一个主板圈钱还不够?

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　　股市黑客：赞成!创业板是要倡导并树立一种创业精神。

　　■谁火上浇油推高发行价?

　　翠花：我一直糊涂着，到底创业板为什么发行价这么高?

　　股市黑客：那还用说，有人成心抬高呗!

　　主持人：找到推高创业板公司发行价的原因，有利于今后找到解决方法。

　　股市黑客：僧多粥少，还是老问题。而投资者爱炒新又进一步推高了发行价。

　　吕丽华：发行价最终还是上市公司向机构询价的结果。我仔细看了一下，机构投资者给出的价格区间相差很大，同一家公司的发行市盈率能相差20倍。

　　以华谊兄弟为例，有分析师认为，公司投资风险比较大，一旦票房上不去，净利润增长很难维持，按照目前业绩给出了30倍的市盈率。

　　但有分析师则根据传媒板块中估值，给出了50倍的市盈率。传媒板块的估值是很高的，但要知道，传媒板块中每个细分行业的成长性是不同的。

　　主持人：第二批创业板网下询价结果显示，基金已取代券商成为网下"打新"主力。

　　翠花：基金现在就是大散户。它们总倡导长期投资，实际上自己做到了吗?

　　主持人：A股市场历来有炒新的传统，在这个背景下，发行人、承销商、投资机构都有动力去抬高价格，由此导致有些公司的价格偏离价值。

　　股市黑客：现在高市盈率都成了市梦率了，噩梦的梦。

　　翠花：别把股票都弄绿了。

　　■价上去了风险提示足了吗?

　　主持人：中国的创业板虽然没有当初纳斯达克百倍市盈率的疯狂，但50倍、80倍的市盈率不少，在一个惯于炒作的不成熟市场上，其背后潜藏的风险不言而喻。

　　股市黑客：可没看见有什么人提示高风险，很多保荐人动不动就拿创业板的高成长性说事。

　　吕丽华：很多机构主观地认为，创业板的成长性要好于中小板，但实际上，很多创业板公司早过了成长期，有的都进入成熟期了，1996年、1997年成立的公司，能说它还是成长期吗?

　　股市黑客：这就是潜在的风险啊!

　　主持人：创业板公司股本小，股价易被操纵，而且创业板上市公司小，新的特点决定其重要信息极有可能仅仅掌握在一个人手中，更容易发生内幕交易。

　　董登新：尤其要关注的是，创业板实行直接退市制度，不符合条件的公司将直接摘牌。这意味着最后接手的投资者将血本无归。 织梦好，好织梦

　　翠花：我看投资权威曹仁超说，散户最好不碰创业板。

　　股市黑客：摩根大通中国投资银行副主席龚方雄说，不能因为盘子小，就让创业板成为一个散户的沙场，要注重培育成熟的、专注的机构投资者。

　　董登新：这个想法很理想，但在中国不现实。目前主板市场基本上就是个散户市场，机构也都是些大散户，你能说现在创业板一推出来，机构投资者的素质马上就提高了?

　　主持人：像纳斯达克这样成熟的创业板市场，参与主体都是哪些人?

　　董登新：纳斯达克已经成为全球投资市场，投资者相对成熟，参与主体有机构也有散户。

　　■首日破发能化解高股价?

　　主持人：有什么办法能化解高价发行?

　　董登新：目前来看，创业板申购风险大于主板。等正式挂牌时如果遇到大盘逆转，不排除新股上市首日破发的可能。

　　吕丽华：首日破发对投资者心理打击太大，我认为软着陆的可能性比较大，即高开低走，使创业板的股价实现回归。

　　董登新：只有"随机破发"成为一种普遍现象时，新股高价发行才能逐步消亡。

　　主持人：为什么非要先高价发行后再首日破发，非要让大家吃亏后再长教训?

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　　董登新：创业板将是对中国股民进行"买者自负"教育的最佳试验场。只有经历亏损，股民才会不断成熟。

　　翠花：没错，只有经过风险，投资者才回归理性。

　　股市黑客：风险是最好的老师，小投资者会在亏损中成长起来。

　　董登新：如果我们借"保护"之名，无原则、盲目地"宠坏"投资者，那么中小投资者、机构投资者，都永远无法长大成熟，更无法走出国门!

　　吕丽华：这就是用市场的手段来解决市场面临的问题。

　　主持人：各位的观点给投资者敲响了警钟，请大家别忘记创业板高收益背后隐藏的高风险。好，下周见! copyright dedecms

(股歌小编：admin)