钢铁行业：9月份中国钢出口量继续恢复中

　　根据海关公布的数据，2009年9月份中国出口钢材247万吨，环比增加39万吨，环比增长18.75%;未出口钢坯;进口钢材191万吨，环比增加32万吨，环比增长20.13%；进口钢坯28万吨，环比减少7万吨，环比减少35%。全部折算成粗钢，9月份中国共净出口钢32万吨，环比增加了15万吨，环比增长84.35%；1-9月份中国累计净进口钢138万吨。自6月份上调部分钢材产品出口退税率以来，8、9月份已连续两月中国钢净出口。

　　9月份钢出口量的继续好转符合我们的预期。近期国内钢材价格持续下跌，使得出口钢重新获得了套利空间。从10月上旬情况来看，国内外钢价差空间较9月份有所扩大，这或许意味着10月份钢出口量有望继续上升。但由于国际需求的恢复仍十分有限，预计10月份中国钢出口量仍处于较低水平。

　　尽管中国钢出口量仍处于低位，但在国内钢铁需求面临反复的情况下，出口量的缓慢回升对中国钢铁行业而言，可以说是带来了一丝安慰。

　　钢材价格的反弹需寄望于全球经济的逐步回暖和中国社会库存的降低。近几个月有迹象表明欧美等发达国家的经济出现了逐步企稳的迹象，考虑到他们的库存较低，预计将会有一次比较明显的补充库存的机会，这会对全球钢铁行业形成拉动作用，从而带动钢价出现上涨。近期大幅上升的钢材社会库存是值得关注的，钢材经销商需要一段时间降低库存水平，这也是近期钢材价格对钢材价格形成压制的重要因素之一。我们猜测在经过一段时间的降库存行为后，钢价有望得到反弹。钢材价格的反弹是值得期待的，但预计反弹的幅度将会比较有限。 dedecms.com

　　我们估计在第四季度钢铁股会因为三季度业绩超预期和钢价反弹有一波给投资者纠错的反弹机会。我们依然维持钢铁行业“同步大市-A”的投资评级。建议可关注一些前三季度业绩相对较好的钢铁企业，如新兴铸管、恒星科技，以及第三季度业绩环比大幅增长的公司，如鞍钢股份。另外，从参与反弹的角度，可适当考虑一些弹性较大的公司，但建议纯粹以交易的角度去考量。

　　我们再次重申，面对钢铁股的投资，建议以交易性投资机会的心态去操作，而估值水平的波动在短期内比盈利能力的波动更为重要。

(股歌小编：Sachiel)