汽车行业：安全边际犹在 尚未到卖出时刻 关注6股

发布时间：2009-10-27 00:22来源：股歌网Sachiel字号：大 中 小

　　09年高增长已确定09年1-8月，全国汽车销量继续保持高速增长态势，行业呈现全面复苏。从行业运行趋势来看，四季度无论按1-8月份销售数据的年化数字计算，还是按8月份数字和增速推测都将继续保持高增速增长，行业09年高增长已经确定。

　　2010年行业预判：销量增长但增速下降对于行业2010年的销量及增速，我们认为在考虑到09年的透支量后，根据模型计算，我们预计轿车行业2010年增速为8.1%-15.8%，此外我们预计国家对行业的扶持政策也有望在2010年得以延续，那么从销量而言行业仍将增长，只是增速将较以往有所下降。需要指出的行业2010年增速是依靠一系列假设条件得出，而实际情况也将取决于行业四季度的销售数据以及年末政策延续的力度。

　　卖的拐点：尚未到来对于行业的投资判断，我们的观点是：板块安全边际犹在，尚未到卖出时刻。我们的理由如下：（1）、行业板块轮动的基本逻辑在于利润在不同产业链之间的分配变动，那么在经济复苏阶段，原材料价格暂未上涨的背景下，利润将集中于先导行业如汽车制造业等，只要行业销量保持增长，则其利润增速将得到保证并超预期增长；（2）、制造业投资短期看库存、中期看产能利用率。那么对汽车行业而言，短期库存仍处于历史低位，而从中期来看，各企业产能扩张暂不明显，故行业短期无忧、中期前景还需要观察；（3）、估值具有安全边际。截至日期，整个板块09年估值在20倍左右，与其它行业相比具有一定的安全边际和估值优势，板块仍值得我们持有。

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　　各细分市场投资评级根据我们对各细分子市场基本面的描述以及未来趋势的判断，我们继续维持轿车板块、重卡板块、零部件板块的“推荐”评级，维持客车板块“谨慎推荐”评级。

　　重点关注个股：上海汽车、一汽轿车、潍柴动力、宁波华翔、福耀玻璃、中鼎股份等。

(股歌小编：Sachiel)