四季度大豆价格可能带头上涨

　　今年第一季度农业板块业绩同比(比上年同期)大幅下滑，但是自第二季度开始，多数子行业景气明显好转，盈利能力环比(比前一季度)有所改善。

　　8月份，国内粮食价格止跌企稳。随着国庆中秋双节的来临，国内粮食市场逐渐走出淡季压力，部分粮食品种的价格因东北地区的干旱和下游企业备货需求的增加而持续反弹。我们看好第四季度国内大豆价格的表现，大豆价格的上涨将直接影响到国内食用油脂的价格。后期食用农产品价格的环比上涨可能以此为起点。

　　下游加工业方面，近期国内猪肉价格高位持稳;存栏母猪的数量开始下降，生猪存栏量环比回升。生猪存栏量的回升将在后期增加市场供应量，由此我们判断畜牧养殖业的阶段性顶部已现，后期决定因素还看母猪存栏量的变化趋势。

　　●投资策略

　　我们认为，第四季度食品类CPI(居民消费价格指数)环比上涨的驱动因素首先在于粮食价格，“通胀预期”这一主题投资机会已显现。作为中国最重要的两大商品粮基地，持续性的干旱将会成为催生新粮价格上涨的一个重要催化因素，相关受益的行业主要集中在上游，建议关注北大荒(600598)、新希望(000876)、中牧股份(600195)、国投中鲁(600962)。

　　●风险提示

　　国内大宗原粮库存一直处于高位，政府对于粮食价格的调控能力很强;国际粮食价格的复苏速度低于预期。

(股歌小编：Sachiel)