商业零售：销售形势良好 超预期还需观察 荐4股

发布时间：2009-10-27 00:47来源：股歌网Sachiel字号：大 中 小

　　要点：

　　今年“十一”黄金周时逢中秋，双节同庆，消费品市场繁荣兴旺，价格稳定，销售大幅增长。据商务部监测，10月1日至8日，全国实现消费品零售额约5700亿元，日均零售额比去年“十一”黄金周增长18%左右。

　　分地区看，“十一”期间重点监测零售企业销售额增长超过30%的有贵州(37.6%)、重庆(32.6%)、天津(32%)、河南(31%)、武汉(30%);销售额增长介于20-30%的有银川(26.83%)、青岛(26.5%)、上海(26.1%)、黑龙江(25.3%)、合肥(25%)、云南(23.2%)、广州(23%)、山西(21.9%)、辽宁(20.7%)、大连(20.1%);销售额低于20%的有无锡(19.98%)、江苏(19.5%)、南京(19.27)、河北(18.1%)、北京(17.8%)、杭州(-7.1%)。西南、华中地区销售增长最快，华东地区销售增长较低，杭州为负增长。

　　分商品类别看，家电、金银珠宝、秋冬服装、主副食品、汽车等呈现旺销态势。 在“家电下乡”、“以旧换新”等优惠政策及各大卖场促销活动的刺激下，家电市场销售呈现井喷态势，高清平板电视、双开门冰箱、高像素数码相机、3G手机等中高档产品销售尤其火爆。受益于金价攀升、婚庆消费，金银珠宝销售大幅增长，国庆纪念金条倍受消费者青睐。车市持续火爆，重庆重点监测企业汽车销售额同比增长71.7%，南京增长55.5%，陕西西部车城增长51.2%，无锡6家经销商同比增长45%，一些紧俏车型出现断货;秋冬服装全面旺销。 内容来自dedecms

　　历史数据显示，“十一”黄金周销售占到四季度销售的50%，“十一”期间的销售情况对行业和企业四季度业绩至关重要。从各地区和重点跟踪上市公司“十一”销售情况看，受益于历史上最长假期、消费信心恢复以及去年同期的低基数效应，行业平均增长30%，个别企业表现优异。

　　行业在“十一”期间30%的收入增长基本符合我们的预期，维持我们对3季度销售收入增长15%，4季度增长30%的判断，在此假设下，预计全年销售收入在8-10%，利润增速在10-15%，25-30倍PE是行业合理估值区间。

　　维持行业“谨慎推荐”评级，建议关注PE在30倍以下公司向合理估值靠拢的机会，同时建议关注市场调整带来的投资机会。寻找PE小于30倍，同时存在股价催化剂的品种，推荐重庆百货、苏宁电器、大厦股份、武汉中百;如果市场因经济复苏未达到预期而出现震荡，是行业性投资机会，建议回调介入。

　　重庆百货：低估值，前期涨幅小，收购新世纪百货承诺兑现概率高，收购后预计每股收益增厚18-50%，给予“推荐”评级，目标价27元。公司公告将于10月12日复牌。

　　苏宁电器：公司二次创业，组织变革、营销变革、基础平台建设在有条不紊的进行中，大象跳舞的故事值得期待;去年4季度的低基数、一线城市销售持续回暖使得今年4季度的利润高增长成为可能。国庆期间新开店50家、家电“以旧换新”在各地区的推行、婚庆/旅游/节日消费共同促成销售收入增长110%的优异业绩，成为近期推动股价的催化剂，给予“谨慎推荐”评级，目标价19元。

内容来自dedecms

　　大厦股份：收购新纪元后，公司垄断了无锡汽车销售市场，由于议价能力提升、无锡市场汽车消费持续火爆，上半年汽车4S店业务超预期。汽车业务模式渐受认可，公司估值得到提升。十一期间无锡汽车持续火爆，主要汽车经销商同比销售增长45%，继续看好公司汽车销售业务，给予“谨慎推荐”评级，目标价13元。

　　武汉中百：公司管理规范、治理结构透明，湖北地区精耕细作，仓储和便民超市稳步发展，目前在超市行业中估值最低。CPI回升速度超预期是公司股价的主要催化剂。给予“谨慎推荐”评级，目标价11元。

(股歌小编：Sachiel)