商业百货：黄金周折扣减弱 毛利率望增加 关注10股

发布时间：2009-10-27 00:47来源：股歌网Sachiel字号：大 中 小

　　事件：据商务部监测，2009年“十一”黄金周（10月1日至8日）期间，全国实现消费品零售额约5700亿元，日均零售额比去年“十一”黄金周增长18%左右。“十一”期间，贵州、重庆、河南、上海重点监测零售企业销售额同比分别增长37.6%、32.6%、31%和26.1%，黑龙江、云南、山西、辽宁、江苏分别增长25.3%、23.2%、21.9%、20.7%和19.5%。

　　研究结论

　　行业整体增速表现较好：“十一”黄金周行业销售增速预计在20%~30%之间，符合我们预期。我们认为行业销售增速表现较好的原因是本次黄金周持续时间比以往更长，并且时逢中秋，双节同庆，因此行业在国庆期间销售规模和销售增速上都出现了明显上升，致使国庆期间销售总量占10月份销售和四季度销售比重将会上升，预计黄金周期间行业销售占比将会提升3~5个百分点，占10月份总销售50%以上。

　　折扣力度减弱，毛利率有望提升：经我们对多家商场进行调研后，发现09年国庆促销手段与以往不同，以往是通过过季服装低折扣来拉动销售，而今年商场参与满减等折扣活动的都是秋装新品或新品牌为主，打折幅度在6~7折之间，因此商家在与供应商折扣之间的分担力度在减弱，我们判断在此次促销过程中，商场的毛利率或将提升，预计四季度百货零售行业的整体毛利率有望超过20%，成为行业内公司业绩快速增长的重要动力。

织梦好，好织梦

　　盈利确定性强，抗风险能力强，估值和业绩双提升：行业盈利能力确定性和抗风险能力远远超过其他行业，目前行业进入传统旺季，四季度将全面复苏，行业增速将会在四季度出现明显上升趋势，我们预计2009年行业净利润增速为15~20%左右，因此行业在享受估值低估的补涨阶段后将会进入行业复苏带来业绩超预期所享受估值溢价阶段。

　　关注业绩增长明确或超预期公司：选择前期扩张较快的公司，如广百股份、王府井、欧亚集团；选择未来业绩会有大幅增长的公司：中兴商业；选择估值较低公司，如大厦股份；选择资产整合预期的公司如上海本地股：百联股份、新世界、益民商业、友谊股份、上海九百。

(股歌小编：Sachiel)