通信设备：坚持“成长”的行业投资逻辑 关注2股

　　7月29日，股市出现了大幅调整，但通信行业整体表现抗跌，拓维信息和北纬通信更是逆势上涨。我们认为通信设备、技术服务和增值服务等通信子行业成长性明显，要坚持“成长”的投资逻辑，寻找具有竞争优势且成长前景良好的上市公司。

　　投资要点：

　　通信运营收入增速有所回升, 3G用户发展情况不理想。1-6月份电信业务收入实现4170.7亿元，同比增长仅2.3%；其中6月份电信业务收入同比增长3.3%，增速有所回暖，但仍远低于GDP增速。受产业链不完善和网络覆盖不到位的影响，3G用户发展普遍低于逾期。截至6月份，中国移动3G用户数不足100万，仅为年初预期目标的十分之一；中国电信的天翼3G手机用户也仅有10多万。但运营商竞争格局失衡的趋势逐步减缓。截至6月底，中国移动在新增移动电话用户市场的份额进一步减少为60.8%，低于一季度（68.2%）和去年年底（93.3%）。中国联通在全国的3G大规模放号已经拉开序幕，近期值得关注的投资机会主要在引入iPhone上。

　　我国通信设备企业成长性明显，继续推荐中兴通讯和武汉凡谷。虽然从全球来看，通信设备已经不是成长性行业，但由于我国通信设备企业凭借成本优势不断扩大市场占有，仍表现出较高的成长性。刚刚揭晓的中国移动TD三期系统设备招标中，国内厂商市场份额高达88%，而首次采用低价竞标的爱立信和诺西结果仍不理想，只占12%的份额；其中中兴通讯大获全胜，以34%的份额名列第一；华为获得了22%的份额；大唐获得了16%的份额。中兴通讯成为TD发展的最大赢家，通过TD建立了和中国移动的合作关系，在TD上网本上也占据了国内市场40%的份额。华为在TD领域的进展也将使其主要的射频器件供应商武汉凡谷受益。目前，优势通信设备企业09年PE在25倍左右，考虑到成长性，估值水平有提高的空间。 内容来自dedecms

　　看好无线增值服务的成长性，继续推荐拓维信息。无线增值服务快速发展的原因有三个：首先，我国手机网民的快速增长奠定了用户基础。2009年6月，使用手机上网的网民达到1.55亿人，半年内增长了32.1%，占整体网民的46%。其次，3G为无线增值服务的发展解除了技术上的束缚。根据CNNIC的最新调查，上网速度太慢、资费太贵、上网电池耗电量大和手机屏幕太小是影响网民选择手机上网的主要阻碍因素。3G带来的网速和终端性能的提升，以及资费的下降有利于改善用户体验，扩大用户基础。第三，运营商大力推动无线增值业务。在话音业务发展空间不断缩小的情况下，无线增值业务已成为运营商之间竞争的杀手锏。从结构上看，2G时代的增值服务主要以短信和彩铃为主，3G时代创新型的增值业务发展空间更为巨大。无线增值服务企业可享受创业板的估值水平，我们继续推荐以创新型增值业务为主的拓维信息；北纬通信估值较高，建议给予积极关注。

(股歌小编：Sachiel)