水业股关键看毛利

发布时间：2009-10-02 05:59来源：股歌网今日投资字号：大 中 小

通过对当前投资评级最高的股票进行统计分析，当前投资评级最高的是自来水类股票锦龙股份(000712)，综合评级系数为1.00。当前投资评级排名前20只股票行业分布较分散，主要分布在化工品、机械制造、纺织品和服饰等行业。今年以来，全国多个城市上调了自来水水价，全国污水处理价格也在缓慢上升，也有部分地区进入自来水调价听证程序。随着CPI的回落，

　　全国性的上调水价看来已成趋势。现就自来水行业做简要分析。

　　作为公用事业的上市公司，水价上调对上市公司的业绩到底有多大影响呢?

　　《城市供水管理办法》规定水务公司的合理利润率在8%-10%。作为一个公用事业企业的盈利水平不可能长期维持在暴利阶段，也不能长期维持在合理利润率之下，盈利水平低下会影响到水务企业的正常的运营，影响企业对老化管网的合理保养维修，减少漏损率。

　　国泰君安表示，水价的组成主要包括水资源价，供水价格和污水处理价格，从行业的合理发展来看，三个环节的价格都存在上涨可能和上涨空间。但上市公司并非都能直接受益于水价上涨。总体上，上市公司已有的污水处理项目与厂网分开的供水项目并不受益于水价上涨。但新接的项目和厂网一体业务将受益于水价上涨。

　　供水企业分厂网一体和厂网分开两种。对于厂网一体的供水企业来说，供水企业往往直接面对终端用户，供水结算价格就是当地物价局规定的供水价格，这种企业的盈利水平与地方水价密切相关，直接受益于当地水价的上涨。另一种情况是厂网分开的供水企业，它的主要职能是将原水制作成自来水，在自来水销售上采用趸售的方式，趸售价格往往与地方政府谈判决定，并签订长期合同，合同一般规定了保障合理利润率的调价公式，这种销售模式与地方水价上涨没有关系，不能从地方水价上涨中收益。

　　污水处理企业的盈利模式与自来水趸售企业相同，企业收取的污水处理费一般是与政府谈判并签订长期合同，并根据一定的调价公式调价，水价中的污水处理费是由政府(或企业代政府收取的)，水价的上涨只是增加了政府的支付能力，或缓解了政府的财政支出压力。水价上涨

　　滞后的地区，政府为了保证污水处理企业的合理利润率，支付的污水处理费大于收取的污水处理费，政府利用财政给予污水企业补贴。

　　国泰君安指出，从长期来看，水价上涨只是给予水务企业合理的利润率，不是水务企业的核心竞争力，并不构成投资水务企业的主要依据。成本控制能力与外延扩张能力才是保证水务企业业绩稳定增长的2大重要能力。成本控制能力是水务企业的技术能力，在相同出水水质的情况下，成本控制能力越好，毛利率越高。成本控制能力越强的企业，在跨区域发展中也具有竞标优势。外延扩张能力包括企业当地区域的发展空间，扩张时的资金支持，资产注入的可能等等。他们建议关注蓝星清洗(000598)。

(股歌小编：admin)