今日投资：马应龙 主营业务经营呈现良性发展

发布时间：2009-10-02 05:59来源：股歌网今日投资字号：大 中 小

马应龙(600993)主要从事中西药制造等。其中，药品生产占主营收入的43.77%，药品零售批发占55.27%。是历史悠久的中华老字号医药企业，国内最大的治痔类药品生产企业之一，其治痔类药物在OTC市场的占有率仍保持在50%以上，市场份额为26%，生产功能达到26种剂型，生产设施和生产能力均位居国内领先水平。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.74、0.85和0.93元，对应动态市盈率为35倍、31倍和28倍;当前共有7位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为1、5和1人，综合评级系数2.00。

　　公司为具有特色的小型中药公司，拳头产品为马应龙痔疮膏、栓等系列产品。公司在治痣类产品占有30-40%的市场份额，除此之外，公司从08年开始了在肛肠医院领域的拓展。08年从复星医药手里受让了湖北天下明医药商业公司，以增强医药商业在湖北省内的配送能力。除了医药主业之外，公司在二级市场还进行了医药行业股票的诸多投资。

　　公司在治痣类药物上有两个产品：马应龙痔疮膏和马应龙痔疮栓。公司表示，痔疮膏进基本药物目录问题不大，而痔疮栓将不进入以维持较高的盈利空间。东海证券认为尽管马应龙痔疮系列已经占有了40%左右的份额，但产品进入基本药物目录对于产品开拓县级以下医院依然有很大的促进作用，将使产品市场占有率进一步提高。

　　马应龙痔疮膏(OTC规格)出厂价经过了两次调整：08年从4元提高到4.6元，09年6月又从4.6元提高到了5元。公司表示市场对于提价反应很小，从公司08年销售情况看，销量提升了17%左右，价量齐升，治痣类药物从07年的1.91亿元提升到2.79亿元，随着价格的上调以及产品进入基本药物目录，东海证券预计09年仍将实现较快的增长，并且毛利率会进一步提升。

　　今年上半年，公司产品梯队建设及新产品的推广上量取得了一定的进步。治痔类产品销售收入为1.63亿元，同比增长21.80%，广发证券预计马应龙痔疮栓的销售额5000万元，全年有望过亿;预计马应龙痔疮膏的销售额超过1亿元，公司2009年6月20日公告，提高马应龙痔疮膏的供应结算价格8.7%，一般产品提价有半年左右的消化时间，广发证券认为下半年马痣膏的销售受提价因素影响有所下降。2009年新产品地奥司明片销售收入有望达到2000万，痔炎消片争取突破1000万元。马应龙八宝去黑眼圈眼霜于6月份正式推向武汉市场。2009年上半年，证券市场投资收益为62.30百万元，去年同期为-3.38百万元，同比增长1941.00%。公司对二级市场的投资相对谨慎。

　　不考虑投资收益，广发证券预计公司2009～2011年每股收益0.596元、0.703元和0.788元。公司经营稳健，是痔疮外用药细分领域的龙头企业，在保持细分领域市场占有率的同时，还积极的向妇科和外用皮肤科用药市场拓展，并进行产业链一体化的尝试。维持“买入”的投资评级。 本文来自织梦

　　风险提示：1、行业政策性风险。主打产品马痔膏有望进入基本药物目录，如何定价具有不确定性。2、新产品推广和肛肠医院进展慢于预期。3、投资收益具有较大的不确定性。

织梦好，好织梦

(股歌小编：Sachiel)