钢铁行业：探寻钢价奥秘—四季度策略报告

发布时间：2009-10-02 06:42来源：股歌网渤海证券字号：大 中 小

钢材才是决定股价的硬道理

　　从钢铁板块历史表现来看，驱动它的核心因素即是钢价。从投资角度而言，钢价能反映一段时间的趋势，而盈利能力指标的时间间隔比较长，对比钢价明显滞后，可能比实际情况更悲观也可能比实际情况更乐观，对于周期性行业来说我们并不是合适的跟踪指标和参照体系。从背后逻辑而言，商品价格决定盈利能力，钢价能提前反映利润变化情况，利润或利润率只是滞后指标。

　　大思维角度看钢价

　　钢价的三线一面，三线即全球一体化的蝴蝶效应导致国际国内传导链条、工业原材料和金属属性导致的各品种价格传导链条、价格发现功能和风险高度敏感导致的期货现货传导链条，一面即货币供应，其宽紧程度深刻影响经济活跃程度，放大需求，并直接推动相关商品和资产价格变化。从上述与钢价相关的各项指标变化趋势来看，对钢价有支撑的因素分别是货币供应水平继续维持高位、美元弱趋势使得大宗商品价格也将维持高位，反应国际商品需求和贸易活动的BDI指数存在小幅反弹可能性，购进价格指数与出厂价格指数偏差的回调，国内工业生产的持续好转；而对钢价有压力的因素则主要是粗钢潜在产出水平与现实产出水平增速偏差仍将继续处于较大正区间范围（这点对钢价运行有至关重要的影响），钢材社会库存四季度不可避免将去库存化。因此综合上述各因素反馈的信息，我们认为四季度钢材应该是不断寻求新供求平衡位臵的过程，预计四季度综合钢价指数将以弱势运行为主，存在小幅下跌的空间。

　　建筑用钢仍然好于工业用钢

　　工业用钢潜在产能释放和下游需求难言乐观的状况决定了供需不匹配将在相当长一段时期内客观存在。而对于建筑用钢主要是长材，产能扩张程度要明显小于工业用钢，加上房地产开工率的逐步提升，以及基础设施建设的稳定需求，我们认为建筑用钢的表现四季度仍将好于工业用钢 织梦内容管理系统

(股歌小编：admin)