食品饮料：关注啤酒、屠宰及乳制品业二季度机会

发布时间：2009-10-02 06:43来源：股歌网长城证券字号：大 中 小

白酒行业增长平稳：白酒行业类上市公司08年和09年一季度归属于母公司所有者净利润分别同比增长28.13%和27.84%。08年收入增速逐季下滑，在预收账款的调控下，09年一季度收入增速达到11.75%，与08年基本持平。

    葡萄酒行业09年首现负增长：张裕08年归属于母公司所有者净利润同比增长40.75%。销售收入09年一季度出现负增长，毛利率同比基本持平，期间费用率下降导致税前利润率和销售净利率分别较去年同期增长2.5%和2.26%，归属于母公司所有者净利润同比增长9.89%。

    啤酒行业高成本下盈利能力下滑：啤酒行业上市公司08年收入增速较为平稳，09年一季度行业总体收入增速为9.09%，增速同比下降；由于08年成本的上升毛利率同比出现下降，09年经营环境相对宽松，主要是受益于成本下降带来的毛利率回升。

    乳制品行业快速恢复：08年三聚氰胺事件使得乳制品行业销售收入大幅下滑，上市公司08年4季度整体下滑35.41%，资产减值准备全年计提4.04亿元，归属于母公司所有者净利率为-19.33亿元。09年一季度乳制品销售快速恢复，同比增长7.67%、环比增长68.73%。原奶价格下跌带来毛利率整体上升了8.06%，三元股份和伊利股份税前利润率和销售净利率同比上升。

    屠宰及肉制品加工行业原料下跌带来盈利回升：猪肉价格致使行业收入增速从09年二季度开始下降，产品价格变动滞后于原料价格变动，毛利率逐季上升，09年一季度达到11.93%，同比提高4.27%。在毛利率上升的情况下，公司各项盈利指标和归属于母公司所有者净利润也逐季走高，08年和09年一季度归属于母公司所有者净利率分别同比增长24.38%和28.66%。。

    二季度建议关注啤酒行业、屠宰及肉制品加工业和乳制品行业。主要关注啤酒行业成本下降带来的盈利回升、屠宰及肉制品行业屠宰量和毛利率回升情况、乳制品行业的销售恢复情况以及白酒企业消费税调整。

(股歌小编：admin)