长江证券周策略：A股将回归地产和基建

美国一季度GDP降幅超预期，但部分指标开始好转

　　尽管消费者支出增加，经季节性因素调整后，美国1-3月GDP折合成年率为下滑6.1%，远远超出经济学家普遍预期的4.6%的降幅。整体而言，消费者支出下降对GDP构成了1.50个百分点的拖累。第一季度住宅固定资产投资下降38.0%，对整体GDP构成1.36个百分点的拖累。第一季度企业库存下降1,037亿美元，对GDP构成2.79个百分点的拖累。

　　A股从超预期到验证预期

　　关于4月22日的高点，它的意义是，支撑中级反弹的三大基本面因素即去库存、刚性需求和美国触底都已经出现，后面中级反弹的延续将来源于这些因素的汇集与迸发。大盘的大斜率上升波段已经结束了，此后大盘将进入一个震荡期，这个震荡期的走势取决于经济数据的好转的时点与程度，同时，它与美国经济的探底进程以及美国股市的未来趋势也密不可分。

　　A股将回归地产和基建

　　未来可以验证的一点就是政府投资在短期会起到拉动经济数据环比回升的作用，但在经济底部波动期，它的更大作用是消化产能，所以它可能对于拉动市场化投资的作用是有限的，但它拉动经济环比回升的程度是需要观察的。与此相关的另一点就是房地产投资，关于地产的成交量能不能延续到5月份之后的问题，谁都没有充分的理由证明，但是，在滞胀预期和流动性过剩环境下，地产应当是资产泡沫的首要选择，所以，如果地产成交量延续并导致新开工，将成为延续基建主线的基本理由。上述推导想说明的逻辑是，在验证预期的行情中，如果有超额收益，大概率事件是出现在房地产和基建板块。

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(股歌小编：admin)