长江证券：塔牌集团 具备高成长性的区域霸主

目前驱动水泥股价继续上涨的动力来自公司盈利的超预期提升

　　作为 4 万亿投资收益的行业，水泥板块的估值水平已经得到明显提升;在预期已经得到充分反应的情况下，目前驱动水泥股价继续上涨的内在动力来自公司盈利的超预期提升;塔牌集团具备超预期特征。

　　塔牌集团(002233)逐步由区域龙头向掌控市场的霸主转变

　　遥遥领先于区域其他公司的产能地位，粤东市场天然的封闭条件，对资源和市场逐步的控制，以及敏锐的战略布局，正在奠定其掌控市场的霸主地位，未来业绩有望不断超预期增长。

　　粤东市场——未来供需将持续偏紧

　　经济危机和房地产宏观调控对粤东市场影响有限，基建投资有望加速进行;粤东市场是少被市场关注，需求有保障、新增产能少、落后产能淘汰力度大的地区;未来两年供需持续偏紧。

　　珠三角市场——2009 年有望见底回暖

　　珠三角市场水泥需求回暖取决于房地产;珠三角市场目前在经历最坏的时候，有望在2009 年二季度以后见底回暖;在最悲观的时候也最容易形成超预期。

　　未来价值提升的驱动因素：高成长性和不断提高的垄断能力 copyright dedecms

　　09-11 年公司将迎来量价齐升的高速成长，有望带来额外惊喜;不断提高的垄断地位将不断提升公司的盈利水平，不断超越市场预期。

　　给予“推荐”的投资评级

　　鉴于公司高成长性和区域霸主地位的确认能带来超预期，给予“推荐”评级。 dedecms.com

(股歌小编：admin)