东方证券：新世纪合理价格中枢为26.25元

发布时间：2009-10-02 06:47来源：字号：大 中 小

　　公司所处软件行业，属于典型管理软件开发企业，主营业务为应用软件开发与销售、系统集成及技术支持与服务，主要产品为安全生产管理软件、实时数据集成应用平台、电子政务软件，主要面向电力、烟草等重点行业客户。

　　公司主要客户集中于电力、烟草行业，特别是电力行业，公司借助国家电网推广的SG186工程，向客户提供获得SAP认真的生产管理系统、绩效管理系统、实时数据集成平台等产品。由于目前完成以上产品SAP认证的IT厂商非常少，公司在该工程未来推进进程中有较大的发展空间。在烟草行业，公司借助先发优势获得了一定的市场地位。

　　本次的募集资金投资项目中：ERP融合电力安全生产管理系统技改项目、ERP融合电力实时数据集成应用系统技改项目、烟草电子政务平台技改项目及烟草工商信息协同系统技改项目均是在公司目前的主要产品基础上对产品结构的丰富和升级；研发及客户支持中心技改项目是为了建立起更加符合公司发展需要的研发及客户服务体系，从而持续保持公司的核心竞争力。以上项目总投资合计需要1.54亿元。

　　我们预计公司2009、2010年将实现每股收益0.75元与0.85元。考虑到公司所处行业未来的成长性以及公司的行业优势地位，公司的合理价格中枢为09年35倍市盈率，即26.25元。考虑到近期中小板新股上市首日涨幅大多超过100%，预计公司上市首日涨幅较大。

　　风险因素：公司未能按时完成募投项目，从而影响整体经营规模和盈利能力；公司需从社会大量招聘研发人员，相关费用大幅增加，影响企业经营业绩；电力、烟草行业市场需求未如预期般发生大幅增长。

(股歌小编：Sachiel)