大通证券：ST大唐 筹划非公开发行A股点评

　　事件：

　　ST大唐（600198）5月12日发布公告，正在筹划非公开发行A股股票事宜，为维护投资者利益，避免对公司股票价格造成重大影响，特申请公司股票自2009年5月12日起停牌，公司将在五个工作日内公告上述重大事项进展情况并复牌。

　　点评：

　　针对公司的筹划增发一事，我们认为公司有增发股票的必要，如果增发成功，将有利于公司相关业务的快速拓展。主要原因：

　　1、大唐电信科技股份有限公司为大唐集团旗下的上市公司，最终控制人是国资委。主要产品包括通信IC卡，终端手机、线缆及软件服务等通信相关产品，目前IC卡微电子类为公司主要的支撑业务，具有较强的实力，2008年收入占比达26%，毛利贡献率达41%，主要客户为三大运营商与政府部门。随着运营商网络逐步铺开，国家信息化的逐步推进，公司的微电子业务、手机业务、线缆业务及相关软件产品等发展环境较好，考虑到公司在相关领域(如微电子领域)的领先地位，公司扩大相关业务规模是较好战略选择。但公司近年来盈利不佳，靠自有资金难以支撑业务快速发展，定向增发是较好选择。

　　2、近半年多来A股市场流动性比较充裕，公司股票价格由2008年10月28日最低点3.6 元，上涨至2009年5月11日收盘价9.79元，增发环境较好。 织梦好，好织梦

　　3、由于非公开增发还在筹划阶段，我们维持公司2009年-2010年0.12元和0.16元的盈利预测，以2009年5月11日收盘价9.79元计算，对应动态市盈率为81倍和61倍，维持“中性”的投资评级。

(股歌小编：Sachiel)