东莞证券：石基信息 新建酒店符合预期 畅连推广进行中

　　事件：

　　我们8月7日推出调研报告《石基信息(002153)调研报告：09年业绩低点，10年驶入快车道》，自推荐以来股价已经达到并超过目标价35元，自推荐至今日最高价达到38.42元，上涨26.8%。我们就最近的新建酒店的建设情况和公司畅连的推广进行点评。

　　点评：

　　1.石基信息中报低于预期，和“物连网”相关性较小08年下半年开始的酒店投资放缓在09年中期报告中得到反应，公司2009年上半年实现营业总收入2.18亿元，同比增长1.85%，实现净利润6981.10万元，同比增长14.74%，每股收益0.31元，业绩略低于预期，但是毛利率大幅增加。

　　石基信息自7月20日回落以来走势一直比较弱，只是9月15日在“物联网”概念下软件股大涨，公司股价也跟随科技板块一起上涨，但是公司本身的业务和“物联网”相关性较小，随着该概念的退潮，公司的股价也随之下跌。我们认为公司业绩的增长主要还是来自于新建酒店的增长以及畅连的大规模应用。

　　2、新建酒店符合预期从新建酒店的情况来看，按照华美酒店顾问公司提供的数据，2009～2011年，由于世博会的带动，上海星级酒店的客房数量还将分别增加6009间、7261间和2703间。即2011年，上海的星级酒店客房数量将比2008年增长50%左右。虽然由于金融危机的影响，很多酒店放缓了建设速度，但是由于建设周期长，未来12～18个月内，上海还将有大批新建酒店开业。 织梦内容管理系统

　　09年国际酒店集团在中国的扩张重新开始加速，雅高近日宣布，在亚洲新签约5家美爵及美居品牌酒店，其中中国的有两家。到2009年8月，雅高集团在大中华地区的37个城市中共经营82家酒店，总计22,899间客房。根据雅高集团设定的远景目标，截至2011年，在中国已经开业或即将开业的酒店数目将达到180家(40,000间客房)。

　　除高星级饭店外，经济型酒店也在加速。每家连锁品牌都表示，每年新增门店将在100-200家之间。如家预计今年全年新增65家直营店，以及65-80家加盟店，直营和加盟的比重将由目前的7：3调整为6：4，而明年的扩张速度增至直营和加盟各80家。汉庭计划在今年下半年开始强劲扩张，全年新增酒店100家，而明年则提速到新店200家，这个扩张速度是往年汉庭酒店的一倍。锦江之星表示计划将在3-5年内酒店数量扩张至1000家。扩张方式仍将以加盟店为主。

　　维持谨慎推荐评级

　　由于酒店建设周期和收入确认的原因，我们预计09年全年公司酒店管理信息收入业绩还将维持低速增长。而畅联业务还在市场培育期，09年还不能给公司贡献大规模收入。因此我们预计09年将是公司业绩增长的低点。而09年加速的酒店投资在2010年将得到体现，而且加上畅连业务进入大规模盈利期，我们预计公司将再次驶入增长快车道。我们维持公司2009年-2011年的EPS分别为0.80元、1.00元和1.19元的盈利预测，维持公司“谨慎增持”的投资评级。建议回调介入。

(股歌小编：Sachiel)