广发证券：东阿阿胶 跟踪研究报告

　　我们对公司整体情况概括如下：

　　1、“价值回归工程”初见成效，越来越多的人接受和认可阿胶。

　　2、阿胶块将会继续实施价值回归路线，还有提价空间，但短期涨价可能性不大;阿胶浆提价空间有限;产品销量增长和结构调整将是未来业绩增长重点。

　　3、引进的三位营销高手，与秦玉峰总经理志同道合。经过半年的控货后，渠道中存货消化完毕，现在发货情况良好，新价格基本执行到位。

　　4、医院线目前销量增长翻倍，保健品线同比也呈现良性增长，第二季度单季主导品种阿胶系列销售同比增长33%，基本弥补第一季度控货的损失。全年来看，2009年医院市场有望达到1.6亿元销售额，保健品市场有望突破1.4亿元，但2009年仍为调整年，2010年起有望实现快速增长。

　　盈利预测与投资评级

　　2009年~2011年公司预计实现每股收益0.605元、0.808元、1.077元。公司是一个具有悠久品牌的国有企业，营销的瓶颈桎梏了公司的发展，渠道一度混乱，出现窜货和存货的现象。经过两年的文化营销，阿胶逐渐被人们认识和接受，同时引进了营销高手，销售体系整顿初见成效，未来预期逐步明朗，2009年到2011年的年复合增长率有望保持30%以上，我们将评级由“持有”调高至“买入”。

织梦好，好织梦

(股歌小编：Sachiel)