农林牧渔：农业股后期配置策略出现分化 推荐11股

    2月26日、27日，农业股集体跳水补跌，多只股票跌停，农业公司两天累计跌幅达到15%以上。

　　核心观点

    我们对农业股下跌的看法

    首先，近期农业股下跌源于前期反弹导致估值承压。08年4季度以来，农业行业的市场表现均优于市场平均，我们重点推荐的农业公司北大荒、顺鑫农业、东方海洋、獐子岛等公司本轮反弹幅度均在100%以上，甚至达到180%，估值压力开始显现是农业股开展调整的主要原因之一。

　　其次，推动农业公司估值不断走高的原因是惠农政策的力度不断超出市场预期，而近期，市场预期“两会”召开前的政策出台频率会有所下降，因此，担心系统性风险的投资者率先用脚投票。

　　此外，农产品价格表现疲软使得市场丧失了投资兴趣，尽管农产品价格和多数农业公司的经营业绩并无直接关系。

　　我们对农业股近两个交易日集体补跌高度关注。从我们跟踪的各子行业最新信息来看，并未出现基本面明显低于预期或进一步恶化的迹象，重点农业公司的情况也符合我们预期，没有出现“业绩地雷”或其他不可控的风险因素。故此，我们认为暴跌不可持续，后市进一步下跌将为优质公司提供低成本建仓良机。 织梦好，好织梦

　　我们2季度重点推荐：南宁糖业、国投中鲁、顺鑫农业、北大荒、绿大地、东方海洋、好当家、獐子岛、开创国际、通威股份、新希望等公司。

　　二季度，农业行业配置策略将走向分化..我们认为，由一季度的普涨或均衡配置相异，二季度农业公司的配置策略应该走向分化，我们将提供三种风格的配置方向，供投资者参考：

　　防御型风格：低估值＋确定性成长。建议配置：顺鑫农业、东方海洋、好当家、獐子岛等、开创国际；

    进攻型风格：行业反转＋趋势为主。建议配置：南宁糖业、国投中鲁等；

    平衡型风格：政策推动＋农产品价格驱动。建议配置：北大荒、绿大地、通威股份、新希望等。

　　建议2季度减轻季节性销售高峰即将过去、且估值偏高的种业配置。

　　三种配置思路没有孰优孰劣之分，主要取决于客户的偏好，建议同自己的预期收益及风险承担能力相匹配。出于风险可控的目的，我们仍把防御型风格和平衡型作为二季度的优选策略，而进攻型策略则可能获得较好的超额收益，前提是需要承担较多的不确定性风险。

(股歌小编：Sachiel)