“世博会”倒计时1周年的再聚焦

　　本周策略视点:

　　我们关注流动性的潜在变化，和结构性泡沫格局下企业的真实盈利。

　　泡沫化前景。我们判断，在二季度宏观经济数据依然保持反弹态势的基础上，市场在2400点以下估值压力阶段性释放后，流动性依然会主导市场，泡沫现象可能卷土重来反复出现，但当本轮积极政策的“钟型”刺激效应出现峰值后(二季度末至三季度)，增长的风险以及流动性的风险都将有所上升。

　　企业盈利风险仍是未来的考验。虽然从环比角度看一季报出现了大幅增长，我们认为环比忽视了季节性不可比的因素，容易产生不切实际的乐观判断，而从同比角度看1季报目前增速仍为-20%，并未有明显改观，盈利风险仍不得小视。

　　配置策略上，我们依然坚持二季度策略报告中的建议：降低投资品与一般制造业的配置，增加低估值的消费服务类配置，同时，关注世博等消费服务主题以及出口型消费品。

　　本周关注主题:

　　本周站在世博会倒计时1周年的时间点，我们再次强调对上海区域消费的长期看好观点，这一主题仍然值得重点关注。

　　从上海车展的爆棚看世博会潜力。无论从宏观的消费数据，还是微观的居民消费行为，都印证了中国消费具有内在的稳定性。相比较于中国制造业将经历产能过剩和外部需求放缓的长期考验，中国的消费未来成长的空间更大。这一点可能值得我们用一个较长的视角来进行持续的关注。 织梦好，好织梦

　　世博会人数存在超预期的可能。上海车展密度为0.34-0.68人/平方米。世博会密度为0.116人/平方米。如果对比上海车展的人数密度，那么世博会的参会人数还有提升空间。

　　世博会倒计时1周年让市场再聚焦。主题投资的热度需要市场的集中关注来实现，而一些重要的时间节点正是提升主题关注度的关键因素之一。面临着世博会倒计时1周年的时间点，这一主题有望得到再次的聚焦。

　　强调对上海区域消费主题的持续关注。在进入到世博会倒计时1周年以后，对世博会主题的关注焦点更多会逐步集中到旅游、酒店餐饮、交通运输等消费服务业上。上海本地的酒店、零售、交运服务等方向是我们建议关注的重点。

(股歌小编：Sachiel)