船舶业：短期景气有所回暖 维持中性投资评级

发布时间：2009-10-02 22:32来源：字号：大 中 小

    航运市场反弹之后有所回落随着铁矿石谈判尘埃落定，市场对干散货运输需求的预期回落，8月BDI指数环比下滑10％，油轮运输指数则一直维持低位。

　　新船订单回暖尚属个案，但撤单减缓趋势明确8月的全球新签订单为613万载重吨，与7月基本持平；其中，中国新签定单435万载重吨，占全球新签订单的70％，但7、8月的大单均有特殊背景，预计未来几个月新订单能维持7、8月水平，难有持续上升。由于撤单量持续下降，8月累计新签订单量首度超过订单撤销量，撤单压力缓减。

　　新船价格跌势未止，但幅度已逐步缓和8月干散货船新造价格环比下降2％，同比下降35％；油轮新造价格环比下降2％，同比下降21％。由于中国新造船价格下降幅度大于韩国，可能带动韩国造船价格接下来也进一步下滑，同时，考虑到航运市场再度回落，预计船价仍将低迷。

　　二手船价有升有降，对新船价格拉动不大干散货的二手船价格连续半年回升，8月继续环比上升3％；油船二手船价格的下降幅度大于新造油船，6月环比下降6％，7月环比下降2％。

　　手持定单年数显示行业长周期底部还需1-2年手持定单年数是反应行业供求关系以及行业景气度的关键指标，根据我们的测算，国内造船行业的手持订单年数将从07、08年的峰值逐步下降，2011年会降到行业景气底部时的2年左右水平，此时成为行业长周期底部可能性大。

　　行业短期或有交易性机会，但中长期趋势性投资时机未到由于近期新船定单有明显恢复，撤单威胁也大为减轻，短期行业预期有所改善；同时，行业龙头之一的中船重工即将IPO上市，预计对行业整体估值也会有所提升，因而造船板块短期或有一定交易性机会，但从中长期趋势来看，行业景气下行周期尚未结束，趋势性投资时机并未到来，维持行业“中性”投资评级。

(股歌小编：Sachiel)