大盘以2800点为轴心震荡

发布时间：2009-10-02 23:43来源：字号：大 中 小

　　受资金面约束,短期市场很难“重现”上半年单边上涨的走势。我们认为,近期上证综指将以2800点为轴心,在上下200点的空间内整理。

　　自1993年至今,A股市场每一次行情都有典型的“资金推动”特征,主要有两种表现形式:信贷资金推动、储蓄资金推动。比如,2007年初到10月,就是非常典型的“储蓄资金推动”,即居民储蓄向股市搬家;而从2008年底到2009年6月的上涨,重要推动力来自信贷资金推动。一旦资金供给出现变化,A股市场必然出现调整。因此,只要把资金状况梳理清楚,就不难把握A股市场的涨跌趋势。自1664点以来的上涨中,很多个股之所以受到追捧,还是因为上半年A股市场资金十分充裕,把沪深股市整体估值水平抬到很高的水平。一旦A股市场资金面变化,沪深股市的整体估值必然向“常态”回归。

　　截至9月3日,全部A股、沪深300成份股基于2009年半年报的动态市盈率分别为24.82倍、21.56倍（未剔除亏损股）,尽管很多个股的价格并不便宜,但沪深股市整体估值水平已经进入合理区间。由于中国经济已经出现逐月回暖的迹象,同时上市公司的业绩逐季回升,因此3478点开始的调整与6124点有很大区别,就是受合理估值水平的支撑,A股市场向下调整不会偏离合理估值水平太远。但下半年,中国中冶、中国北车等大盘股等待发行,万科A、浦发银行(600000)等在择机增发,创业板的推出进入倒计时,A股市场资金面并不充裕。 织梦内容管理系统

　　就短期而言,我们曾指出,出现强力反弹的基本条件是两市换手率萎缩到1.5%以下。9月1日,两市成交量降低到1359亿元,当日换手率为1.45%,表明市场主动性抛压已大为减轻。同时,部分利好消息充当了正在酝酿中的技术性反弹的催化剂。此外,从宏观经济看,最新数据显示,美国8月份PMI指数从48.9升至52.9,该指数19个月以来首次超过50;中国PMI指数3月份超过50,先于其他国家进入扩张区域,8月份达到54,显示中国制造业活动出现了一年多以来最快速度的扩张;欧元区制造业采购经理人指数从7月份的46.3升至8月的48.2,为14个月新高;日本7月份的工业产值增长1.9%,也超出了预期。上述数据表明,全球经济在2009年剩余时间里的增速可能高于当初预期。随着美国、欧洲经济回暖,海外刚性需求有望回升,这样有利于中国9月份以后的出口增长,这给A股市场产生技术性反弹创造了良好的宏观氛围。

　　2639点开始的反弹能走多远,恐怕还要看有色金属板块的脸色,即有色金属股反弹的持续性。近两个月,我们一直认为有色金属板块的涨跌是A股市场的风向标,即有色金属股没有作为,A股市场不会有大的作为;有色金属股大跌,A股市场也会大跌。8月31日有色金属股出现暴跌,拖累上证综指当日下跌6.74%;9月3日在59只涨停板个股中,有18只是有色金属股,有色金属板块以9.10%的涨幅列板块涨幅第一,上证综指当日出现4.79%的上涨。

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　　从国际市场看,美道指、欧洲股市已经进入日线级别的调整,同时在酝酿周线级别的调整,一些资金进入黄金市场避险。值得关注的是,在消息面平静中,纽约黄金拉出连续三根阳线,再次逼近1000美元/盎司。在传统的黄金销售淡季7月、8月过后,全球黄金销量有望回升,这有助于国际金价的上涨。最近,中金黄金(600489)、山东黄金(600547)在调整中出现异动,9月3日这两只个股均封涨停板,近期不妨关注黄金股。

(股歌小编：Sachiel)