H股强势不会带动A股

发布时间：2009-10-02 23:43来源：字号：大 中 小

　　公募基金偏好防御性板块“无心恋战” 

　　“十一”、中秋长假，A股市场要休市6个交易日。这期间美国、欧洲一些重要的经济数据将公布，对海外股市必然产生一定影响。美国、欧洲股市在持续上涨后，也随时面临可能出现的技术性调整，投资者不妨“控制仓位应对长假期间的不确定性”。 

　　截至9月24日，全部A股、沪深300成分股基于2009年上半年业绩的动态市盈率分别为24.94倍、21.44倍。A股市场的价值并没有被低估，处于合理估值区间的上限。虽然上市公司三季度、四季度业绩环比还有望增长，但预计增长速度将会明显放缓。 

　　A股市场的合理估值重心下移。9月23日，A股对H股溢价指数最低为109.95，逼近历史最低点105.73。尽管多家海外投行看好H股的后市，但笔者认为，不会出现预期的“H股强势带动A股走强”。相反香港H股很快将跟随A股进入调整。 

　　节后市场或“供血不足” 

　　9月份扎堆发行，从目前的数据看，大多数都无法完成预设目标。最近成立的10只偏股型基金，新发基金首募再次出现了不足10亿的规模。此前预计，给A股市场带来700亿元的增量资金，最终募集额可能只有200亿元左右。 

　　随着单只基金首发募集规模大幅下降，不断有基金延长募集期，基金密集的交叉发行将进入拐点，即同时发行的偏股型基金数量也将下降。若如此，进入10月份以后，通过新发基金给市场带来的增量资金并不乐观。 

　　笔者一直强调，沪深股市单日2％的换手率是A股市场维持上涨或强势的基础。9月18日，两市换手率为2.56％，达到这次反弹最高水平。随后两市换手率迅速下降，已连续4个交易日换手率在2％以下。上周五，两市成交只有1284亿元，换手率只有1.28％。而两市成交量的急速萎缩，反映出目前投资者谨慎的心态，这与近期公募基金偏好防御性板块的策略不谋而合，说明主流资金近阶段“无心恋战”。 

　　值得注意的是，2009年初，尚未解禁的小非转让价格较当时二级市场的价格折扣并不大，但目前对于一些将在2010年11月解禁的小非转让的价格，最高折扣却是二级市场价格打5折。 

　　2639~3068点意义大 

　　8月17日至9月25日，A股市场在2639点~3068点累计换手63％。随着换手率的继续提升，2639点~3068点的平台对今后走势意义重大。一方面，国内专业机构今年的持股成本大约在2700点~2800点，如果基本面没有重大的利空因素，短期内很难有效跌破2650点；另一方面，在2639点~3068点平台一线或成为支撑、或成为阻力。 

(股歌小编：Sachiel)