平安证券：晋亿实业 通用紧固件的出口预期得到改善

发布时间：2009-10-02 23:51来源：字号：大 中 小

    2009 年3 月17 日，美国商务部公布2009 年2 月份的美国新屋开工数（经季节调整）为58.3 万，较2009 年1 月份上涨22.2%。

    一、 美国建筑业是公司最重要的出口市场

　　晋亿实业（601002）对美国建筑业的出口占全部出口的25.38%，是公司最重要的出口市场。很多美国民用建筑是木质结构，建造房屋对紧固件的需求很大，晋亿对美国出口的紧固件中有60%是供应建筑业的。

　　二、 出口业务见底的判断初步得到印证

　　新屋开工数是紧固件出口的重要指标。在美国市场，公司一直与数家当地经销商保持长期合作，市场份额较为稳定，对美国出口量的变化基本与美国下游需求同步。由于新屋开工必将带动紧固件需求，我们以该数据作为判断公司对美国建筑业出口的指标。

　　纵观1958年以来美国新屋开工数月度数据，我们发现2009年1月份的新开工数据是最低值，由此提出公司的美国业务见底的判断。从2月份数据来看，我们的判断得到了初步的印证。

　　三、通用紧固件的出口预期得到改善

　　在盈利预测假设中，我们是以1月份美国新屋开工数作为指标来预计公司2009年对美国建筑业的出口量。2月份美国新屋开工数大幅增长我们对美国市场出口更加乐观，若2009年3月和4月美国新屋开工数仍然超过1月份，则我们在深度报告《高铁建设提速拉动铁路扣件需求》中对美国出口的预测就会显得偏低。

　　目前我们维持原来的投资评级和盈利预测，即2009年和2010年EPS分别为0.29元和0.39元，给予“推荐”的投资评级。

(股歌小编：Sachiel)