平安证券：央行降息空间有限

    平安证券5月12日发布投资报告，针对国家统计局11日公布的宏观数据，认为央行降息空间有限。 

　　统计局发布4月价格数据：4月份，工业品出厂价格同比下降6．6％；原材料、燃料、动力购进价格下降9．6％。居民消费价格总水平同比下降1．5％。 

　　平安证券指出，4月PPI同比继续下降主要是去年同期价格高基数的影响：PMI之购进价格指数4月也回复到50之上，显示政府拉动投资下的结构性需求开始推动制造业购进价格出现环比上涨。同时，我们也看到，08年3－7月都属于购进价格环比的快速上升期，因此，去年同期的价格高基数是今年4月PPI同比创新低的主要原因。当前的经济处于恢复性的弱势平衡状态，不会支持价格出现环比的大幅上涨，另一方面， 09年8月之前PPI都存在一个消化去年高价格影响的过程。因此平安证券判断，未来几个月PPI下降趋势会有所放缓，并逐渐收窄降幅。 

　　4月份CPI同比下降1．5％，前四个月CPI累计环比为0．4％，翘尾因素是4月份CPI为负的主要原因。4月当月CPI环比为－0．2％，食品价格（环比下降－0．8％）拖累CPI，分类看，肉禽及其制品价格同比下降13．5％（其中猪肉价格下降28．6％），油脂价格同比下降24．3％。  织梦内容管理系统

　　总体判断：尽管出现4月CPI继续为负，使得实际利率仍呈上升走势，平安证券继续坚持以往的观点――央行降息空间有限。

(股歌小编：Sachiel)