山西证券：太钢不锈 不锈钢盈利回升 业绩继续好转

　　公司公布2009年半年度报告：

　　2009年1-6月太钢不锈（000825）实现主营收入289.59亿元，同比下降32.51%，实现营业利润-6.98亿元，同比下降130.20%，实现净利润-6.99亿元，同比下降131.66%。每股收益-0.1195元，总资产599.55亿元。

　　点评：

　　不锈钢营收增加，毛利率上升。由于不锈钢行业先于普钢行业进入调整，并在低位运行较长。经过几个季度的等待，在经济危机进入衰退后期，局部行业或领域触底并开始回升，不锈钢行业也开始回暖。公司不锈钢业务终于在2009年二季度开始复苏，收入比重上升，超过了普钢产品，同时毛利率也出现了回升。

　　净利润环比大幅增长，三季度有望扭亏。受市金融危机的影响，公司自去年三季度业绩开始下滑，四度探底后开始逐季回暖，2009年二季度出现大幅增长(如图3、图4)，实现盈亏平衡。7月份以来，随着全球经济的触底，全球汽车和其他制造业景气度将逐步回暖，市场需求有望进一步扩大。各品种钢材价格出现大幅度上涨，尽管现在有所回调，但大幅下跌的可能性较小，公司原材料采购价格与市场价格相比较低，公司订单饱满，预计三季度有望实现盈利。

　　地处煤炭腹地，集团拥有铁矿，保证公司原材料成本优势突出。公司地处焦煤产地山西太原，毗邻焦煤产地，不仅能够以相对优惠的价格获得焦煤，而且运输距离也较短，公司焦煤采购成本较低;同时，集团公司拥有铁矿，铁矿石自给率达50%以上，而且采购价总是低于市场价的15%。具有突出的原材料成本优势，能够有效抵御原料市场价格波动性。 dedecms.com

　　不锈钢行业将震荡上行。上半年，我国出台了一系列拉动经济的政策措施，包括4万亿投资、出口退税等，带动钢铁行业整体企稳回升。作为奢侈消费品，我国不锈钢产量的近50%直接或间接进入国际市场，随着国际经济环境的好转，全球不锈钢行业有望走出低谷，进入震荡上升通道。

　　盈利预测和股票评级。综合以上分析，结合市场走势，我们看好公司未来的发展，对公司进行了盈利预测，预计公司2009、2010 年每股收益分别为0.168元和0.419元，随大盘回调后可增持。

(股歌小编：Sachiel)