英大证券晨会纪要(9月7日)

发布时间：2009-10-02 06:30来源：字号：大 中 小

    市场有望回升至2800点至3000点区间

　　【本周行情判断】

　　8月31日至9月4日期间，深沪股市再现大幅波动行情，沪指围绕2850点至2650点之间来回大幅震荡，然其间成交量并为大幅增长，这表明市场短线分歧还比较大，同时，部分非理性因素也包含其中。从8月31日的下跌行情来看，作为八月份行情的最后一个交易日，市场对短期流动性数据的关注度比较高，银行新增信贷规模进一步回落令市场空方有理由相信银行“实质性”紧缩措施将可能延续；接着八月份成品油并未按预期时间上调，中石化和中石油等市场权重自然也成为了空方发挥的阵营。

　　然而，近期国家高层也多次在多个场合宣布坚持既有经济恢复政策方向，所以，我们也就看到了上周五银监会就《关于完善商业银行资本补充机制的通知（征求意见稿）》所做的调整，从而避免银行过度风险控制措施导致流动性快速回落的风险，随后，我们看到其后银行股引领市场展开的反弹行情。其实，我们认为中国保持促进经济恢复的政策方向，一则是国内经济恢复增长的需求；二则是大洋彼岸美国人的期望。国内经济恢复之旅仍比较短暂，经济结构性问题需要在发展中解决，因此，不能马上转变宏观政策方向；在经济全球化的今天，中国的宏观政策还是要考虑外需的问题，考虑中国外汇储备风险的问题，所以，与美国刺激经济政策保持一定协调是有利于两国经济长期共同发展的，而周三晚间美联储公布的会议纪要就表明其低利率货币政策延续的状态。 织梦好，好织梦

　　市场在八月份连续下跌的过程中，证监会已经通过多种方式来稳定行情发展。首先，基金的发行上，在短时间内连续批准多只指数型基金发行；其次，获准了多家基金公司“一对多”理财产品的募集发行；第三，强调了将从四个方面推进资本市场稳定健康发展。相信，如果不是八月份出现近年来罕见的单月下跌，以及下半年创业板上市的重要任务，管理层或许不会如此迅速地采取措施来应对短期弱势行情。不过，也正是因为近期市场内外多重短期利好的作用，大盘在上周四出现大幅上扬的行情。
 
　　我们认为八月份行情是对货币政策“微调”的激烈反应以及年内行情一次充分调整，投资者对经济基本面恢复基础薄弱存在共识，而对短期政策变化的理解存在偏差，同时，年内行情“牛熊”分歧依然存在，炒一把就走的思维方式表明了部分投资者的避险心态。不过，从当前市场整体估值水平，尤其是蓝筹股估值水平，和目前实体经济逐步向好的趋势来看，经历过充分调整的市场存在理由展开企稳回暖的行情。同时，我们也注意到，在近期大幅反弹行情中，市场面临的阻力并不大，中长线资金并没有退出的充分理由，后市震荡向好的几率增加。预计本周市场将有望回升至2800点至3000点区间。

　　【投资策略】

　　本轮市场下跌过程中，蓝筹股普遍跌幅较大，这反映了部分投资者对宏观经济前景的犹豫态度，同时，熊市思维下，基金投资者面临市场调整也可能展开赎回操作，从而，致使许多蓝筹股估值水平被大幅压缩。我们认为今年上半年行情启动的两大引擎——金融和地产业绩成长的动力并未大幅减弱，反而在股价短期大幅回落之后再现了中期较好的投资机会。此外，对于年内行业景气度恢复较慢板块，在八月份的下跌过程中也存在超跌的成分，这其中包括钢铁、航运、造纸等低市净率板块，同时，随着宏观经济持续回暖，这些行业基本面也有逐步转好的可能，进而有机会带动估值更一步回升，因此，这些板块中期机会依然值得关注。

(股歌小编：Sachiel)