浙商证券：卧龙电气 3G与高铁建设助推下高成长

    投资要点：

　　卧龙电气（600580）09年上半年业绩表现较为理想报告期内，公司全年实现主营业务收入10.82亿元，比上年同期增长3.05%；实现营业利润1.31亿元，同比增长31.46%；净利润为1.46亿元，同比增长46.86%；每股收益0.37元。

　　公司盈利能力较强报告期内，公司表现出较强的盈利能力，产品的综合毛利率较08年同期提高5.14个百分点，其中增速较快的UPS电源产品与牵引变压器两项业务占比增加较快，其盈利能力明显高于传统的电机业务。

　　UPS电源与牵引变压器业务增长迅猛公司通信网络用UPS电源产品09年上半年销售收入为2.27亿元，同比增长22.53%，毛利率接近30%；牵引变压器产品09年上半年销售收入增加149.62%，在销售收入中的占比为19.92%，较08年底提高9.86个百分点，成为业绩增长最快的产品系。以上两大业务将成为公司未来几年主要的利润增长点。

　　估值与评级公司09年上半年每股收益0.37元，考虑到我国通信网络建设的逐步铺开以及高速铁路发展的提速，公司未来几年的增长将较为确定。预计公司09年EPS为0.68元，目前股价对应PE为23倍，调升公司为“强烈推荐”评级。

　　风险因素钢材涨价风险、技术滞后风险、3G网络铺设速度降低风险、竞争对手增多风险。 织梦内容管理系统

(股歌小编：Sachiel)