行业复苏在即 电子股三季有戏

　　根据我们的预测，全球半导体出货量同比（比去年同期）增幅会在三季度中到达向上拐点。由于半导体股票和出货量同比增幅具有紧密的关联性，我们认为下一轮电子股（包括半导体股）上涨行情也应在三季度中开始演绎。

　　受全球半导体资本支出连续两年（2008和2009年）大幅萎缩的影响，我们预计半导体产能不足的状况会在下半年开始显现，并导致记忆体半导体价格上涨以及晶圆代工产能利用率的大幅提高，从而引发下一轮半导体产能扩张周期，并提升整个半导体行业的景气度。

　　从传统的季节性因素判断，电子消费旺季会在三季度开始并持续到年底。 

　　A股电子元器件股从4月中旬到达短期反弹高点之后开始震荡整理，并远远跑输大盘。从4月中旬高点到6月底的低点，我们跟踪的电子股平均跌幅为14%。从估值来看，我们认为投资者下半年会开始采用明年的市盈率来衡量电子股的投资价值，而我们重点推荐的电子股市盈率为17-18倍，估值应有向上拓展空间。

　　上调行业评级为“强于大市”，我们维持歌尔声学（002241）“买入”评级，上调长城开发（000021）、生益科技（600183）、大族激光（002008）评级至“买入”。

(股歌小编：Sachiel)