结构性调整处于末端

    今日大盘顺势低开，下午市场在银行股和强势股补跌的态势下上综指最低探至3724.19点，盘面看，首先部分超跌题材股如南纺股份、数源科技、英特集团、宝商集团和祁连山涨幅居前，其次前期随大盘大幅下跌的部分有业绩支撑的二线股如索伏特、武汉中百、广东榕泰和合加资源纷纷反弹。最后以美尔雅和弘业股份等期货概念股涨幅居前，跌幅榜中我们看到前期强势股皖维高新、东方集团、皖能电力、天音控股纷纷补跌，上综指报收3836.29点，涨15.59点，成交912亿元，深成指以12475.16点报收，跌71.29点，成交452亿元。上海B股指数几乎打到4月30日和5月8日之间的跳空缺口。成交量大幅萎缩。

　　我们知道始于5。30的这轮调整目前从形态上看似在恐怖的M头确立无疑的态势下，场内的恐慌筹码杀跌不计成本。当市场从资金推动型行情退潮后，非主流机构参与的题材股投机气氛也随之下降，牛市泡沫破灭后，缺乏价值支撑的热门题材股跌幅最大。我们看到，5．30暴跌三线股和题材股价值快速回归。5．30暴跌题材股和绩差股大都已无反顾地展开5个跌停，通过对6月29日的收盘价和6月5日收盘价的比对分析，我们发现只有561支个股6月29日的收盘价高于6月5日的收盘价，很多题材股不仅跌破6月5日的低点，而且跌幅超过30％以上的个股达50多支，跌幅超过20％以上的个股达110多支，退潮后才发现谁在裸泳。绩差股股价已经进行了两轮惨烈的硬着陆，股价的结构性泡沫挤出是实在的，虽然上综指在3800点附近，但是由于一线指标股和影响指数的前十大权重股如招商银行、五粮液等的强势，实际的指数已经打回到3200点附近，题材股甚至部分中报增长的三线股纷纷腰斩，更有的目前价位是最高点的零头，很多三线股的股价基本在2500到3000点附近。市场通过题材股极致地惨烈的下跌，结构性泡沫得到有效地挤压，中长期看，调整是为了化解市场结构性泡沫，抑制泡沫快速扩张，使得市场的上涨动力向具备价值支撑的篮筹和有持续成长的品种转移。 织梦好，好织梦

　　虽然近期股市连续调整，但是驱动市场长期向好的因素依然没有动摇，如人民币升值、消费结构升级、整体上市和股权激励、工业企业利润的大幅增长、两税合并预期等因素，我们看到，1到5月份，全国规模以上工业企业利润比上年同期增长42。1％，其中，化纤、钢铁、建材、化工、专用设备、交通运输等行业利润同比增幅超过60％，相对应这些行业上市公司2007年中报也将可能无比出色，2007年中报企业的盈利由量变到质变。

　　我们认为机构将抓住市场先生喜怒无常导致的波动机会，在宽幅振荡中进行股价结构性调整，根据中报业绩以及估值进行新一轮的换仓和调仓。打破3800箱体下方继续暴跌的空间有限，暴跌正是逢低吸纳中报增长股和优质股的好时机。在崇尚价值投资的行情中，半年报增长股有可能成为下阶段市场的领涨热点。我们认为资产注入以及行业周期回暖推动的上市公司业绩增长，可持续性是较为可靠的。投资者应关注业绩增长是主营（行业变化价格上涨、新的产能和新的项目、大单、资产注入的高增长）还是一次性收益（如股权投资的因素），同时分析环比增长情况和股价挖掘是否充分，逢低构建增长股组合。首先关注2006中报基数较高、2007增幅较大（增幅在100％以上）的公司如云内动力、太钢不锈长河深长城等；暴跌的市场泥沙俱下，被动下跌的市场上存在一些成长性高被错杀的中报增长股和2007年高成长股。如大亚科技、友谊股份、上海机电、美利纸业和珠江实业等。最后在股指期货渐行渐近的大背景下，一方面使得具有整体上市预期的大盘篮筹如长江电力和五粮液等战略地位凸显。另外一方面，参股期货概念相关上市公司如中大股份和美尔雅的二级市场股价存在重估的机会。

(股歌小编：Sachiel)