调整中关注市场投资风格的转变

发布时间：2009-10-25 00:08来源：华泰证券陈慧琴字号：大 中 小

    大盘受外围股市影响以及权重银行和地产板块走低的影响，展开震荡调整整理。但酿酒食品、医药和农业等消费类表现活跃，盘面显示，以内需拉动为主的传媒、食品饮料、医药、商业和家电股走势良好，其中，以歌华有限、中视传媒、中信国安等有限电视板块整体走强，而三季度保险增持的家电板块格力电器(000651)和青岛海尔(600690)纷纷反弹，上周资金流入明显的食品和饮料板块继续获得追捧，其中新中基、国投中鲁(600962)、安琪酵母(600298)和高金食品(002143)等强势中，医药股同仁堂(600085)、云白药和九芝堂涨幅居前，湖北商业股武汉中百(000759)和武汉中商(000785)联手反弹，另外，部分中小板成长股莱宝高科(002106)和海鸥卫浴(002084)表现不错，市场呈现八二格局。明年货币政策明确从紧、严控房贷等因素对市场中期趋势具有较大影响，以地产股为首的蓝筹股集体杀跌，拖累沪深两市直线跳水。上综指以4876.76点收盘，跌131.15点，成交1026亿元，深成指以16118.97点收盘，跌364.53点，成交510亿元。

　　市场的从6100点以来的调整释放了多方面的风险，在市场调整20%后，以沪深300指数为例，2008年市盈率水平降到了20.86倍。我们认为，年底在大盘新股发行告一段落的情况下，部分活跃在一级市场的资金和仓位较轻的私幕等将回流到二级市场，大盘年底市场资金最困难的时期已经过去，4800点下方是主流机构认可的布局低配置, 是一个安全度相对高的点位。政策的作用使得市场在下跌的时候超跌，5000点下方的反复振荡给新增资金带来布局的难得机遇。

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　　市场结构性分化显著，风险与机会共存。由于宏观经济超预期表现--周期类股票强劲一直贯穿着2007年行情，市场重估的背景使得周期类股票涨幅大幅度超越成长类股票。展望2008年，机构在通货膨胀和紧缩引发的经济下滑担忧的态势下必将考虑大类资产的重新配置，将作出新的结构性的调整。虽然决定股票市场方向最关键的因素是经济本身增长的情况和企业盈利的表现。货币政策仅是股票市场的外部环境因素，在宏观调控风头越来越明显的态势下，基金投资组合由周期类股向非周期类股转移，由对宏观调控敏感的股票转向业绩受宏观调控影响较小公司的迹象非常明显。由于 "货币政策从'稳健'转为'从紧'的强烈的政策信号下，积极财政政策淡出下机构未来将降低周期性股票配置，增持明年财政支出重点扶持的节能减排、农业和医药板块，对长周期行业的消费升级积极配置。2008年一季度A股市场，行业配置轮动，具有高送转潜力的细分行业龙头股和低价重组股将得到机构的高度重视，在这样背景下，冷落了3个季度的稳定增长类股票将重新进入机构法眼，市场整体风格也有望出现转变，基金投资雷同化会被打破，选股差异化，关注消费服务，寻找成长溢价将成为机构资金的主要投资策略，相关信息显示，近期基金对于业绩增长的稳定性的消费品的看好是非常明显的。随着圣诞和元旦以及春节消费黄金周期的来临，旅游、酒店、食品饮料也将迎来一年中的业绩最好的两个季度也即四季度和一季度。按照目前以往的惯例，消费类个股往往成为节前主力资金积极关注的品种。为此，食品饮料、旅游、酒店、商业零售和医药等相关消费类板块群类，将有望成为近期市场关注的焦点。 本文来自织梦

　　由于机构调高消费品行业的资产配置。投资者一方面关注该板块中的龙头股如五粮液、伊利股份(600887)、国药股份(600511)和双鹭药业(002038)等。另外关注该板块中的中期调整充分的金陵饭店(601007)、益民百货、凤凰光学(600071)、武汉中商和九芝堂等。

　　2008奥运对我国经济的推动作用也将非常明显，奥运概念估计也将逐步升温，奥运对于处于大国的中国未来经济影响将弱于小国，奥运会对举办城市的经济促进作用将会持续多年，对当地旅游、商业等产业的促进作用最大。关注与奥运密切相关的北京旅游(000802)和商业零售公司等的投资机会。 

(股歌小编：Sachiel)