4800点是机构配置的安全点

发布时间：2009-10-25 00:08来源：华泰证券陈慧琴字号：大 中 小

　　市场从6100点以来的调整释放了多方面的风险，在市场调整20%后，以沪深300指数为例，2008年市盈率水平降到了20.86倍。我们认为，年底在大盘新股发行告一段落的情况下，部分活跃在一级市场的资金和仓位较轻的私募等将回流到二级市场，大盘年底市场资金最困难的时期已经过去，4800点下方是主流机构认可的布局低配置，是一个安全度相对高的点位。政策的作用使得市场在下跌的时候超跌，5000点下方的反复震荡给新增资金带来布局的难得机遇。

　　由于宏观经济超预期表现——周期类股票强劲一直贯穿着2007年行情，市场重估的背景使得周期类股票涨幅大幅度超越成长类股票。

　　展望2008年，机构在通货膨胀和紧缩引发的经济下滑担忧的态势下必将考虑大类资产的重新配置，将作出新的结构性的调整。虽然决定股票市场方向最关键的因素是经济本身增长的情况和企业盈利的表现。货币政策仅是股票市场的外部环境因素，在宏观调控风头越来越明显的态势下，基金投资组合由周期类股向非周期类股转移，由对宏观调控敏感的股票转向业绩受宏观调控影响较小公司的迹象非常明显。由于货币政策从稳健转为从紧的强烈的政策信号下，积极财政政策淡出下机构未来将降低周期性股票配置，增持明年财政支出重点扶持的节能减排、农业和医药板块，对长周期行业的消费升级积极配置。

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　　2008年一季度A股市场，行业配置轮动，具有高送转潜力的细分行业龙头股和低价重组股将得到机构的高度重视，在这样背景下，冷落了3个季度的稳定增长类股票将重新进入机构法眼，市场整体风格也有望出现转变，基金投资雷同化会被打破，选股差异化，关注消费服务，寻找成长溢价将成为机构资金的主要投资策略。相关信息显示，近期基金对于业绩增长的稳定性的消费品的看好是非常明显的。

(股歌小编：Sachiel)