消费升级有望成为贯穿全年的投资主题

发布时间：2009-10-25 00:08来源：华泰证券陈慧琴字号：大 中 小

　　今年市场将呈现结构性波动特征

　　2008年市场站在5000点上方继续展开行情。宏观紧缩、消化估值压力、大小非解禁和市场高涨的情绪、机构盈利使然、资金流动性泛滥、升值、两税合一等多重利多和利空交织，2008年A股市场将呈现结构性牛市特征。全年A股市场将呈现大幅震荡的格局，市场板块之间的轮动和题材性投资机会明显。奥运经济、央企重组、消费升级、资产注入、要素价格上涨、成长主题和股权激励等将成为2008年主体投资的核心思路，单边上涨局面难以持续，市场震荡和波动将加剧。上半年由于场外的游资和主流机构资金面相对宽松，将支持波段行情的出现。预计2008年上综指的主要震荡区间在4000点到6800点附近。基金等主流机构将较多地采取主动性波段。由于2007年上市公司的业绩同比或将增长35％，我们认为2008年的行情首次向上突破可能会出现在上市公司2007年年报披露期间的业绩浪行情的炒作。

　　依据“价值投资”并注重“成长”

　　2008年内需拉动下的消费升级主题可能成为贯穿全年甚至更长线的主题。就2008年的投资策略，从高增长的行业和资产重组的角度发掘成长股的投资机会，可能是获利的重要的来源。对机构投资者来说，2008年要依据“价值投资”并注重“成长”的选股原则。关注那些能充分分享中国经济增长的部分，受国家宏观调控影响不大、充分体现中国经济发展和奥运经济受益行业，以中线目光来看待市场的股价结构调整，回避周期性品种业绩前高后低的估值风险。 织梦内容管理系统

　　行业配置的基本策略是：选择成长明确并有可能稳步提升及具有防御性的行业，以中国经济结构转型和产业升级两大趋势为主要线索，重点关注消费服务类行业，包括零售、食品饮料、餐饮旅游、农业等行业。寻找具有核心竞争力、品牌优势、议价能力、进入壁垒或垄断地位较高的成长性来降低未来的估值水平。

　　遵循防御性投资与策略性波段持股

　　由于市场的大趋势是由宏观经济、公司估值等因素来决定，2008年，在总体操作思路上应维持适度均衡，按照自上而下和自下而上的方法两相结合，寻找市场阶段下跌而带来的投资机会。对于机构投资者来说，市场结构调整仍将继续，机构相互之间的博弈程度将更为激烈，如何在价格博弈和相对价值博弈之间寻找到新的均衡点，时机选择与个股选择尤为关键。总体操作上应遵循防御性投资、策略性波段持股，自下而上的主动投资将使得主流机构价值投资的差异化显现出来，跟随主流资金采取精选个股、结构优化、把握主流热点的波段操作模式，积少成多，实现稳健收益是全年盈利的要旨。

　　08年华泰10大稳健之星和10大成长之星

　　根据以上投资线索和投资主题，我们推出2008年华泰证券稳健之星和成长之星如下：

　　08年华泰10大稳健之星：

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　　五粮液、伊利股份、东方明珠、中联重科、中兴通讯、烟台万华、青岛海尔、现代投资、白云机场和北大荒

　　08年华泰10大成长之星：

　　御银股份、宝胜股份、怡亚通、农产品、西飞国际、黄山旅游、中青旅、华闻传媒、扬农化工和吉林森工

(股歌小编：Sachiel)