行情将在犹豫中不断展开 财富效应突显

发布时间：2009-10-25 01:34来源：上证综研瀚民字号：大 中 小

    的确存在着这样一些客观因素，它让我们对行情的发展一直充满疑虑。比如，国际金融形势的动荡、国内宏观经济指标吃紧、上市公司业绩可能下滑、大小非问题依然利剑在悬等等。但犹豫从来都不是阻止行情发展的桎梏，相反，从股市的历史实践来看，行情从来就是在犹豫中不断展开的。 

　　从以下这些因素看，起始于11月初1700点的升势，将以1700点、1800点、1900点、2000点这样台阶式的螺旋上升方式缓慢向上运行。首先，政策基调已经全面转向。回顾过去一年的持续跌势，连续袭扰市场的因素主要有两个：一是大小非压力，二是国际金融危机。以8月8日美国雷曼兄弟公司的破产为分界线，在此前，压制市场的利空因素是大小非；在此后，拖累市场的利空因素是国际金融危机。对大小非问题，我们应当有一个正确的认识，这是中国股市的制度性改革，大小非是付出了对价而取得流通权利的，所以由大小非造成的跌势有其“合理性”。但国际金融危机要全面冲击中国经济金融和资本市场环境，情况就发生了变化。从9月份开始，有关方面连续出台刺激经济、稳定金融的政策，从根本上讲是要全面“阻击”国际金融危机冲击我国经济。在任何情况下，我们都不能否认中国股市仍有很深的政策市烙印，如果政策已经转向，股市全面转向就是不可抗拒的。 

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　　其次，财富效应将推进行情发展。我们一再强调，置身市场应当对市场趋势保持敬畏，而市场趋势又是如何决定的呢？决定市场趋势的是财富效应。当财富不断缩水的时候，投资者必然不断地从股市套现，并将资金从股市中抽逃出来，这种财富负效应的结果，必然是导致市场趋势不断向下。相反，当股市能够创造财富的时候，投资者必然不断地将资金搬到股市里来，加大持股的力度，其结果是市场趋势不断向上。纵观过去两个多月的市场，即使撇开中路股份那种从4元狂拉到14元的特殊情况，有一大批的股票出现了50%左右的升幅，这是具有普遍意义的。3元的股票涨到5元，几乎是比比皆是的市场现象。也许从指数的层面上，我们很难看出这种财富效应的普遍性，但反映在个股上，的确有一大批股票涨幅可观。你可以保持冷静和犹豫，但市场不会因为你的犹豫而“停车等人”。只要财富效应依然存在，升势就是不可抗拒的。 

　　第三，阴阳比客观地反映了市场的回暖趋势。持续一年的跌势，给投资者最直观的印象就是K线阴多阳少。从这个角度来说，阴阳比是一个最客观的指标，它反映市场的冷暖。从10月28日到现在，阴阳比是20阳9阴，这是持续一年以来从来没有过的。尽管就短线来说，阳线也许拉得太多了，需要有一些阴线的回补，但就阴阳比的发展趋势来说，阳线占上风的局面逐渐成为一种定势。面对一个阳多阴少的市场，指数的缓慢回升同样是不可抗拒的。  dedecms.com

　　总之，我们的确还有很多理由要对市场保持冷静和克制，但冷静和克制只是我们在选股和把握买入时机时要强调的。面对一个不断回暖的市场，在战术上我们要保持冷静，但在战略上应当摈弃陈念，积极看待后市。 

(股歌小编：Sachiel)