黄湘源：政策不折腾 不怕大盘股

发布时间：2009-10-25 02:19来源：上海证券报黄湘源字号：大 中 小

    中国建筑的发行反映了什么政策用意？有人认为，中国建筑的发行是特意为了给股市降温而发行的。其实，中国建筑的首发申请，早在去年6月5日就已经中国证监会发审会审核通过，只是由于IPO因A股市场陷入长期低迷走势而暂停，才被一再延迟至今。同样被耽搁下来的还有数十家之多。在此次重启IPO的时候，谁先发行应该说都是顺理成章的事情，未必需要存在什么特别的政策用意。如果说，首发急先锋没有中国建筑这样的巨无霸的份，其中或许不无投石问路或呵护市场的意思，那么，无论是按照先大后小还是先中小板后主板的顺序，中国建筑顺水推舟，也是相当自然的事情，何至于需要有什么特别的用意呢？

　　当前，在对恢复我国股市正常融资功能已经形成高度一致之共识的前提下，市场的主要矛盾已经不是需要过度控制发行节奏的状况，而是如何适当扩大供给以缓解处于过剩状态的流动性。对此，首发三甲的成功发行提供了充分的证明。

　　市场融资功能的恢复，有助于对冲泛滥的流动性，化解信贷扩张过快的风险。从长远看，股市保持平稳健康发展，对于整体经济的复苏也是有力的支持。目前IPO的重启不仅刚刚运作到中小板和主板先后恢复了原来被暂停发行新股的发行，而且新申报发行的新股也刚刚开始提交到发审会过会。对于百废待兴的IPO来说，万里长征刚刚迈出第一步。更何况，水还没有烧开怎么就能急于给泼冷水？认为现在已经需要用中国建筑这样的大盘股的发行来给股市降温的观点，不过纯属“叶公好龙”者的主观臆测而已，应该并非管理层政策意图的真实反映。

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　　即使中国建筑的发行达到募资400多亿的规模，但在市场流动性极其充沛的条件下，其对资金的分流和挤出效应也是有限的，或者说暂时的。恐大，不过是一种不稳定的熊市心态，未必适合用来分析当前的市场心理。对目前A股市场承接较大规模的发行，我们有充分的理由抱有信心。

　　股市总是按照自己的规律来运行的，不会刻意迎合什么人的口味。尽管目前股指已经有了不小的涨幅。但是，相对于前年10月到去年10月一年之间近4500点的暴跌来说，1200－1500点的反弹算不了什么。资产价格的上涨在很大程度上反映了市场对经济复苏预期的认同，不能一上涨就惊呼“泡沫”，就主张“降温”。

　　没有人能够证明自己比市场更聪明。哪怕著名经济学家，也没有例外。不是吗？此次新股发行改革，也有人危言耸听，说是市场化定价将带来莫大灾难。幸亏没人买这个帐。那么，现在又有人拿大盘股发行来说事，会不会真给市场降温呢？不妨走着瞧。

　　在笔者看来，市场怕的未必是大盘股。只要政策不折腾，经济学家不添乱，股市大步朝前进，没有什么好怕的。

(股歌小编：Sachiel)