马红漫：创新调控政策应对通胀压力

发布时间：2009-10-25 02:43来源：上海证券报马红漫字号：大 中 小

    由于海外市场衰退幅度尚难确定，所有严厉的紧缩政策都不得不暂时采取观望态度，以避免经济硬着陆。面对复杂的调控目标和经济形势，需要在具体政策中寻求创新。限价政策只能是权宜之计，从长远看，完善的金融市场竞争体系能够平衡社会总供求，而健全的社会保障体系则能通过事后修正避免经济波动的危害。

　　种种迹象已表明，2008年初的物价上涨压力继续加大。国家发改委日前在2007全年经济运行新闻发布会上坦言，2008年部分要素价格还将持续上涨，这将给下游消费市场价格增加上行压力。

　　其实，物价上行压力不仅来自于要素价格，在内外部因素以及自然灾害的共同作用下，未来一段时期价格将持续上涨，甚至不排除CPI再创阶段性新高。这些因素包括：由于统计规律决定的翘尾因素，以及去年同期基数较低的原因，将会使得CPI出现技术性上扬；中国春节的习惯性消费高峰即将来临，商业和居民采购将集中性爆发；此外，从突发性因素看，长江中下游地区长时间的暴雪恶劣天气，导致交通运输受到明显阻碍、能源需求集中爆发，这也将从供求两个方面推动短期物价的上行。

　　可见，或许在未来数月，我们将不得不面对更加严峻的价格上涨压力。按照惯性或者书本化的遏制“过热”方法，面对这样的价格上涨形势，强力的紧缩性政策当迎头而上。但遗憾的是，目前在一个开放的全球经济环境中，货币政策工具和力度选择不得不受制于海外经济环境和政策的局限，更何况传统的紧缩政策能否应对成本推动型物价上涨一直存在争议。

dedecms.com

　　目前，由美国次贷危机所引发的海外金融危机远未终结，最为关键的是，究竟危机造成的总损失有多少至今没有定论。最初，伯南克评估危机损失为500亿美元到1000亿美元；之后，瑞银银行业分析师估计的损失为2500亿美元；而日本研究机构评估的结果竟然高达4600多亿美元。如果连最直接的风险估计都无法测算清楚，那么所谓的“救市”政策效果自然难以让人信服。因而，尽管美联储极有可能继续大幅降息，但美国金融机构间的短期拆借利率依旧在上行之中。这表明金融机构的相互信任程度在降低，对于实体经济而言则意味着金融机构将“无钱可贷”或“惜贷”。既然连经济发展所必须的基本信用体系链条都无法成立，那么短期内期望美国经济出现好转就非常困难了。

　　如此一来，中国内外部经济走势和政策方向的背离情形将愈发明显。因而，面对即将出现的物价上行压力，中国的调控政策将不得不面临非常艰难的抉择。首先，传统的加息政策工具已完全无能为力。这不仅仅在于海外降息举动遏制了加息空间，更重要的是，总量加息政策无助于供给短缺所引发的成本推动型物价上涨。肉蛋禽等食品供给、煤电油运等资源供给并不会因为加息政策而有些许增加。恰恰相反，加息只会增加生产企业和农户的资金成本，在目前价格传导链条通畅的背景下，上扬的成本将更加迅速地反应到终端消费价格上，继而让通胀预期更加恶化。此外，不仅仅是加息政策一项，由于海外市场衰退幅度尚难确定，所有严厉的紧缩政策都不得不暂时采取观望的态度，以避免经济出现“硬着陆”的可能性。

dedecms.com

　　面对复杂的调控目标和经济形势，需要在具体政策中寻求创新。需要强调的是，尽管国家发改委的限价措施引发了一定争议，但作为非常时期的非常举措，笔者认为短期内的积极意义还是非常明显的。毕竟物价持续大幅上涨所带来的问题不仅仅囿于经济领域，甚至会引发一些复杂的社会问题，政府的行政调控职能正是由此而来。只要该政策不对企业的市场定价权产生实质性的影响，而只是强化了行政部门对违规价格操纵行为的监控力度，那么，该政策至少能够平抑民众对物价上涨的心理预期。这一点对于打破目前“成本—物价—工资—成本”螺旋式上涨的物价循环，可谓至关重要。

　　当然，限价政策的行政局限性也决定了它只能是一种权宜之计，而不可能成为长期实施的政策工具。从立足长远的角度看，面对物价的持续上涨，相关的调控政策理应从两个方面着手：

　　其一，加快开放金融业的市场竞争，让资金自主导向稀缺领域。之前，中国宏观经济存在一个“谜团”，那就是一方面全社会资金流动性过剩；但另一方面中小企业和农业生产的融资难问题却长期存在。其原因就在于，由于金融机构层次不完善、竞争不激烈，导致鲜有金融机构主动选择“费力不讨好”的贷款领域，进而形成了资金“有选择性”的流向。但如今，农产品供给不足所导致的物价上涨，可谓是对金融结构问题的严厉报复，而“临时抱佛脚”式的资金救济又远水解不了近渴。故而，只有对金融机构进入的管制逐步开放，才能够彻底化解这一问题。

织梦内容管理系统

　　其二，社会保障体系建设理应尽快完善。完善的社会保障体系是市场经济运行的“缓冲器”，能够有效避免恶性经济波动所带来的社会性伤害。事实上，如果物价上涨带给中低收入阶层的负面影响能够通过社保体系予以化解，那么就相当于让总量的宏观调控政策获得了腾挪周转的空间。在一定程度上，这将会避免紧缩政策因“投鼠忌器”而不得不缓行的问题。

　　如果说完善的金融市场竞争体系能够起到事前平衡社会总供求的作用，那么，社会保障体系则能通过事后修正避免经济波动的危害。因此，若有这两项政策措施的保驾护航，物价上涨所引发的社会担忧情绪和市场危害性当可获得明显的缓解。

　　（作者为上海第一财经频道主持人、评论员；经济学博士）

(股歌小编：Sachiel)