马红漫：放长假的好时机

　　7月16日，上半年各项宏观经济数据公布，对于本轮经济调控而言，应该是个被记下浓重一笔的日子。从这一天开始，以“保增长”为首要目标的调控政策拉开了渐次调整的序幕。原因就在于，总量经济指标得到了充分优化，让全年实现GDP“保八”的目标毫无悬念。在上半年宏观经济数据发布的当天，机构就普遍调整了对全年各季度经济增速的预测，由之前的“6、7、8、9”调整为“6、8、9、10”。依此而言，到今年年底，中国的总量经济增速就将重新回到两位数，届时对所谓“保八”难度的担心只怕早就被抛到脑后了。

　　本轮经济调控的目标主要有三个，即“保增长、调结构、促内需”。“保八”目标无虞，标志着保增长政策目标已经初步实现，下一步调控政策的中心将逐步转向后两个目标。月度工业增加值与固定资产投资增速的高增长，充分表明了调整的必要性与困难程度。单月固定资产投资增速超过40%，达到了业界认为稳健增速20%的一倍。由此而言，投资过热的问题其实已经非常明显。尽管调控部门为了确保“保八”的目标，仍然会保持投资的积极态势。然而，这样的高速投资固然能够得到立竿见影的绩效，但从长期看却绝对弊大于利。

　　高投资增长的弊病，相关的论述已经汗牛充栋，对于市场投资者而言，当下需要明了的是调控政策将如何因时因势而变，以及由此导致的资本市场表现又将会如何。 内容来自dedecms

　　在笔者看来，以7月16日超预期好的数据为契机，调控政策的变化将由此而拉开帷幕。具体的政策变化可能包括：其一，货币政策将立足于逐步控制流动性，即便不会强力收紧，但至少会避免继续泛滥。以信贷指标观察，月度新增贷款将会逐步回归到4000亿元的水平。对于资本市场而言，信贷资金违规流入的比例也将会随之减少。其二，大规模的投资刺激政策将会逐步淡出，取而代之的则是以提高收入和消费为目标的调控政策。市场将不会再重演“每周都有利好”的黄金时期，看起来更加直接而显性的利好政策效应将越来越少。

　　居安思危才是上策，深刻理解超预期数据所带来的变化，才是一个理性投资者的抉择。值得一提的是，近期的市场状况和和当初5000点之时有很多相似之处，特别是作为价值投资代表的公募投资基金最为明显。在二季度经济数据公布之后，有报道显示，公募基金经理们开始为经济复苏态势确定而“欢呼雀跃”。曾几何时，当一些真正的高手在年初就乐观判断经济底部来临的时候，基金经理们却还在悲观看待经济前景以及市场走势。而当经济形势达到初步目标，调控政策进一步扩大实施的压力有所缓解的时候，基金却开始坚定看多并做多，真可谓是“后知后觉”的典型。

　　未来的经济形势固然不会太糟，但是期待经济指标表现出持续的激情，以及调控政策不断地“发射火箭”，同样也已经不再是现实。在上海，酷暑笼罩着整个城市，或许正是投资者给自己放个长假的最佳时机。

(股歌小编：Sachiel)